20181103-太平洋-消费者服务_行业三季度增速放缓_京能再次转让古北水镇股权_17页_1mb

可选消费 消费者服务 II 行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年三季度消费者服务行业整体表现及重点公司动态，指出行业增速放缓，但部分细分领域仍具投资价值。同时，结合政策利好和市场表现，对相关公司提出了投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：三季度消费者服务行业营收同比增长20.5%，归母净利润增长22.6%，但增速较前一季度有所下降。受经济增速下行和暑期旅游旺季不旺的影响，行业景气度有所下滑。
• 板块行情：消费者服务行业指数在10月29日至11月2日期间上涨6.83%，跑赢沪深300指数和上证综指。行业龙头如中国国旅、首旅酒店、锦江股份等表现突出。
• 投资建议：
  • 免税行业：中国国旅作为免税行业龙头，业绩稳健，长期增长空间大，建议买入。
  • 演艺行业：宋城演艺三季报显示归母净利润增长25%，毛利率提升，未来3-5年业绩增长确定性强，推荐买入。
  • 有限服务连锁酒店：行业仍处上行周期，中端酒店占比提升和经济型酒店提质提价推动利润增长，建议关注锦江股份、首旅酒店。
• 政策与市场动态：
  • 京能集团再次转让古北水镇股权，显示景区资产整合趋势。
  • 泰国拟对中国游客实行免落地签证费措施，有望促进出境游。
  • 文化和旅游部对5A级景区和4A级景区进行了调整，影响景区业绩。
  • 华邦健康整合旅游资产，提升旅游板块实力。
  • 国内机票燃油附加费上涨，对旅游成本产生一定影响。

关键信息

重点公司表现

行业数据亮点

• 出境游数据：
  • 香港、澳门、台湾、泰国、韩国、日本、越南、新加坡、澳大利亚、奥地利等目的地旅游人次和同比增长率均有不同表现，部分目的地增长显著。
• 景区游客数据：
  • 黄山、宏村等景区游客人数及同比增长率显示旅游热度仍在。
• 酒店数据：
  • 三亚旅游过夜人数和总收入数据反映区域旅游表现。
  • 全国星级酒店平均出租率和房价显示行业景气度有所回升。
• 个股数据：
  • 首旅酒店、锦江股份、中国国旅等个股涨幅较大，成为板块上涨的主要动力。
  • 众信旅游、云南旅游等个股表现不佳，部分公司业绩下滑。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策推进不及预期：免税政策、景区管理政策等可能影响行业增长。
• 企业经营情况低于预期：部分公司业绩表现不佳，可能影响投资回报。

评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

附录：相关研究报告

• 《首旅酒店三季报点评：主业稳健增长投资收益放大业绩增速》--2018/10/30
• 《太平洋社会服务行业周报20181028：海免控制权划归旅游集团云南旅游重组获批》--2018/10/28
• 《整合海免落地 免税版图进一步扩张》--2018/10/23

图表目录

• 图表1：本周24个Wind二级子行业涨跌幅
• 图表2：本月24个Wind二级子行业涨跌幅
• 图表3：出境香港旅游人次及同比增长率
• 图表4：出境澳门旅游人次及同比增长率
• 图表5：出境台湾旅游人次及同比增长率
• 图表6：出境泰国旅游人次及同比增长率
• 图表7：出境韩国旅游人次及同比增长率
• 图表8：出境日本旅游人次及同比增长率
• 图表9：中国赴越南旅游人次及同比增长
• 图表10：中国赴新加坡旅游人次及同比增长
• 图表11：中国赴澳大利亚旅游人次及同比增长
• 图表12：中国赴奥地利旅游人次及同比增长
• 图表13：黄山游客人数及同比增长率
• 图表14：宏村风景区游客人数及增长率
• 图表15：三亚旅游过夜人数月度数据
• 图表16：三亚旅游总收入月度数据
• 图表17：全国样本星级酒店客房平均出租率
• 图表18：全国样本五星级酒店客房平均出租率
• 图表19：全国样本星级酒店客房平均房价
• 图表20：全国样本五星级酒店客房平均房价
• 图表21：全国样本星级酒店客房RevPar
• 图表22：全国样本五星级酒店客房RevPar
• 图表23：全国餐饮收入月度数据
• 图表24：全国餐饮限上企业收入月度数据
• 图表25：A股个股市场表现
• 图表26：未来三个月大小非解禁一览
• 图表27：本月大宗交易一览

投资建议

投资者应关注景气度高的细分子行业及个股，择优配置。中国国旅、宋城演艺、锦江股份等公司具备较强增长潜力，建议重点关注。同时，需警惕政策推进不及预期和企业经营风险，合理控制投资风险。