20260718-广发期货-多晶硅周报_供需面依旧偏弱_关注会议是否有利好消息_25页_4mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月18日多晶硅市场供需、价格走势、库存变化、成本利润及进出口情况。整体市场呈现弱需求、供增需减的态势，多晶硅价格持续承压，期货市场震荡回落，套利窗口收窄，行业仍处于累库周期。

主要观点

• 现货价格：本周多晶硅现货报价继续小幅下滑，N型复投料均价下降0.47%至31.75元/千克，N型混包料下降0.83%至29.75元/千克。
• 期货走势：多晶硅期货主力合约PS2609报收33985元/吨，下跌6.5%。期现价差收窄，套利窗口缩小至2200元/吨左右。
• 供需分析：多晶硅周度产量稳步增长至2.19万吨，上涨0.02万吨。硅片周度产量12.34GW，环比回落0.17GW。多晶硅库存增加0.8万吨至31.8万吨，显示供过于求趋势。
• 行业预期：政策导向引导产业向低能耗、高转换效率方向升级，但短期内供应压力仍存，价格承压，市场维持底部偏弱震荡观点。
• 成本利润：多晶硅价格下跌导致利润下滑，但龙头企业成本优势明显，二季度组件利润有所修复，行业仍面临亏损风险。
• 进出口情况：多晶硅进口量和出口量均呈现波动，净出口量变化不大，显示国内市场需求疲软。

关键信息

一、价格走势

• 多晶硅现货：N型复投料均价31.75元/千克，N型颗粒硅31.5元/千克，N型混包料29.75元/千克，N型致密料31元/千克。
• 期货主力合约：PS2609报收33985元/吨，下跌6.5%。
• 基差与月差：
  • N型复投料基差为-2235元/千克。
  • 主力合约与当月合约价差为-100元/吨，连一-连二为-295元/吨，连二-连三为-25元/吨，连三-连四为-4265元/吨，连四-连五为-45元/吨。

二、供需分析

• 多晶硅产量：6月产量约9.27-9.29万吨，环比增长；7月预计产量增至10万吨左右，环比增幅约7.6%。
• 硅片产量：6月硅片产量为55.49GW，7月排产52.32GW，环比下降5%。
• 库存变化：多晶硅库存增加0.8万吨至31.8万吨；硅片库存下降0.86GW至27.12GW。
• 整体趋势：全产业链处于供过于求状态，库存持续增加，价格承压。

三、成本与利润

• 多晶硅成本：大全能源2025年四季度单位现金成本降至33.95元/公斤，协鑫科技颗粒硅平均现金制造成本为25.12元/公斤，同比下降25.1%。
• 利润情况：5月行业平均利润跌至负值，组件利润在二季度有所修复，但整体仍不乐观。
• 企业表现：大全能源2025年归母净利润-11.3亿元，亏损幅度同比收窄，盈利能力逐步修复。

四、进出口数据

• 多晶硅进出口：进口量和出口量均波动，净出口量变化不大。
• 单晶硅片进出口：进口量和出口量均呈现环比变化，净出口量稳定。
• 组件出口：光伏组件出口量和出口金额均有所波动，出口趋势显示行业对外依赖度较高。

五、库存及仓单变化

• 多晶硅仓单：增加990手至18260手，折合5.48万吨。
• 库存季节性：多晶硅库存处于累库周期，显示需求疲软。

策略建议

1. 单边策略：若有空单可考虑减仓或平仓。
2. 套利策略：期现无风险套利窗口收窄，11-12合约可逢低做扩。
3. 期权策略：低波动时可考虑买跨式策略。

风险提示

• 市场价格波动较大，建议投资者关注下周会议是否释放利好消息。
• 期市有风险，入市需谨慎。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所