> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月多晶硅市场的供需、价格走势、库存变化及投资策略，指出市场整体处于供过于求状态，价格承压，套期保值窗口打开，企业套保积极性增加。期货价格震荡下行，现货价格小幅下滑，行业利润仍处于负值区间，部分企业面临亏损风险，但龙头企业成本优势明显，具备一定的修复潜力。 --- ## 主要观点 - **价格走势**：多晶硅现货报价继续小幅下滑，期货价格冲高回落，期现价差收窄。 - **供需分析**：6月多晶硅产量预计增加至9.3万吨，周度产量下降0.06万吨至2.32万吨，市场仍处于小幅累库状态。 - **库存变化**：多晶硅库存下跌0.3万吨至28.5万吨，仓单增加至12310手，折合36930吨，未来仓单可能进一步增加。 - **利润状况**：行业平均利润已跌至负值，部分产品开始亏损，但龙头企业成本优势明显，利润修复趋势初现。 - **投资策略**：短期偏空震荡，期现无风险套利窗口打开，有条件参与；期权方面建议买入期权平仓。 --- ## 关键信息 ### 一、现货价格 - **N型复投料**：均价33元/千克，环比下降0.75% - **N型颗粒硅**：均价32.5元/千克，企稳 - **N型混包料**：均价30.75元/千克，环比下降0.81% - **N型致密料**：均价31.75元/千克，环比下降0.78% - **成交均价**：N型复投料3.34万元/吨，N型颗粒硅3.30万元/吨，环比均下降1.47%-1.49% ### 二、期货价格 - **主力合约PS2609**：报收35840元/吨，下跌3.82% - **期现价差**：周一期货升水仍在4000多元/吨震荡 - **合约价差**： - 当月-连一：-355 - 连一-连二：-335 - 连二-连三：-540 - 连三-连四：20 ### 三、产量与库存 - **5月产量**：9.1万吨，环比小幅上涨0.4万吨 - **6月产量**：预计增加至9.3万吨，主因5家企业复产增量释放 - **周度产量**：下降0.06万吨至2.32万吨 - **多晶硅库存**：下跌0.3万吨至28.5万吨 - **仓单变化**：增加530手至12310手，折合36930吨 ### 四、需求端情况 - **硅片产量**：6月排产54-55GW，周度产量下降0.42GW至12.11GW - **硅片库存**：上涨0.07GW至27.52GW - **电池片排产**：6月涨至50.91GW - **组件排产**：6月涨至37.78GW - **需求疲软**：下游价格承压下跌，组件价格均下跌，其中分布式TOPCON下跌0.4%，HJT维稳，FOB价格下跌1.4-2.2% ### 五、成本与利润 - **多晶硅平均成本**：下降趋势明显，部分企业现金成本降至33.95元/公斤 - **行业利润**：5月行业平均利润已跌至负值，但龙头企业利润有所修复 - **组件利润**：二季度随着成本下降有所修复 ### 六、进出口情况 - **多晶硅出口**：2026年4月组件出口量22.88GW，出口金额跌幅小于出口量涨幅 - **单晶硅片出口**：2026年4月出口量环比下滑、同比增长 - **电池片出口**：出口量、金额同比均有增长 --- ## 估值与策略建议 - **估值**：现货低位承压，期货偏高估，套利窗口持续打开 - **策略**： - **单边**：偏空震荡 - **套利**：期现无风险套利窗口打开，有条件参与 - **期权**：买入期权平仓 --- ## 风险提示 - 价格波动可能影响企业开工积极性 - 行业连续两年亏损，若二季度仍无好转，存在ST风险 - 投资者需注意期市风险，入市需谨慎 --- ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 --- ## 联系方式 - **地址**：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - **电话**：020-88800000 - **网址**：www.gfqh.com.cn