20260618-广发期货-多晶硅周报_供增需弱_价格依旧承压_25页_3mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月多晶硅市场的供需、价格走势、库存变化及投资策略，指出市场整体处于供过于求状态，价格承压，套期保值窗口打开，企业套保积极性增加。期货价格震荡下行，现货价格小幅下滑，行业利润仍处于负值区间，部分企业面临亏损风险，但龙头企业成本优势明显，具备一定的修复潜力。

主要观点

• 价格走势：多晶硅现货报价继续小幅下滑，期货价格冲高回落，期现价差收窄。
• 供需分析：6月多晶硅产量预计增加至9.3万吨，周度产量下降0.06万吨至2.32万吨，市场仍处于小幅累库状态。
• 库存变化：多晶硅库存下跌0.3万吨至28.5万吨，仓单增加至12310手，折合36930吨，未来仓单可能进一步增加。
• 利润状况：行业平均利润已跌至负值，部分产品开始亏损，但龙头企业成本优势明显，利润修复趋势初现。
• 投资策略：短期偏空震荡，期现无风险套利窗口打开，有条件参与；期权方面建议买入期权平仓。

关键信息

一、现货价格

• N型复投料：均价33元/千克，环比下降0.75%
• N型颗粒硅：均价32.5元/千克，企稳
• N型混包料：均价30.75元/千克，环比下降0.81%
• N型致密料：均价31.75元/千克，环比下降0.78%
• 成交均价：N型复投料3.34万元/吨，N型颗粒硅3.30万元/吨，环比均下降1.47%-1.49%

二、期货价格

• 主力合约PS2609：报收35840元/吨，下跌3.82%
• 期现价差：周一期货升水仍在4000多元/吨震荡
• 合约价差：
  • 当月-连一：-355
  • 连一-连二：-335
  • 连二-连三：-540
  • 连三-连四：20

三、产量与库存

• 5月产量：9.1万吨，环比小幅上涨0.4万吨
• 6月产量：预计增加至9.3万吨，主因5家企业复产增量释放
• 周度产量：下降0.06万吨至2.32万吨
• 多晶硅库存：下跌0.3万吨至28.5万吨
• 仓单变化：增加530手至12310手，折合36930吨

四、需求端情况

• 硅片产量：6月排产54-55GW，周度产量下降0.42GW至12.11GW
• 硅片库存：上涨0.07GW至27.52GW
• 电池片排产：6月涨至50.91GW
• 组件排产：6月涨至37.78GW
• 需求疲软：下游价格承压下跌，组件价格均下跌，其中分布式TOPCON下跌0.4%，HJT维稳，FOB价格下跌1.4-2.2%

五、成本与利润

• 多晶硅平均成本：下降趋势明显，部分企业现金成本降至33.95元/公斤
• 行业利润：5月行业平均利润已跌至负值，但龙头企业利润有所修复
• 组件利润：二季度随着成本下降有所修复

六、进出口情况

• 多晶硅出口：2026年4月组件出口量22.88GW，出口金额跌幅小于出口量涨幅
• 单晶硅片出口：2026年4月出口量环比下滑、同比增长
• 电池片出口：出口量、金额同比均有增长

估值与策略建议

• 估值：现货低位承压，期货偏高估，套利窗口持续打开
• 策略：
  • 单边：偏空震荡
  • 套利：期现无风险套利窗口打开，有条件参与
  • 期权：买入期权平仓

风险提示

• 价格波动可能影响企业开工积极性
• 行业连续两年亏损，若二季度仍无好转，存在ST风险
• 投资者需注意期市风险，入市需谨慎

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所

联系方式

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