> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅周报：困局依旧，价格阴跌 2026年3月1日 # 多晶硅周报 # 报告要点： 本周回顾： 多晶硅本周价格大幅调整，N型复投料报价收于52元/千克，周环比 $-2.3\%$ 。主要原因在于，市场对“反内卷”的认知纠偏背景下，下游弱需求与行业上游高库存之间的矛盾在需求淡季集中爆发。在此背景下，下游仅维持随产随销的策略以稳定企业现金流。而从现金流和平衡表角度看，下游已恢复至相对健康的状态：硅片库存31.06吉瓦，周环比 $+3.3\%$ ，但产量周环比 $+12.9\%$ 。低库存有利于企业向下游转嫁原材料成本，同时也有利于保证自身的原材料议价权。上游产业兼并重组仍在进行中，行业仍处于主动减产挺价、低利润、低开工的煎熬阶段，多晶硅周度产量19800吨，周环比 $-1.5\%$ 。但由于主流企业现金流均较为充裕，因此难以快速完成产能出清，而需求侧的好转并非短期可实现，因此价格的边际支撑逐步走弱，期货价格下台阶。 宏观层面，伊朗被攻击的宏观事件使得中国的能源安全问题将被更加重视，预期电力市场构建将会加速。随着全国统一市场的构建和电力定价体系的完善，电力系统价值将由基于补贴向市场支付相应价格转向。我们预期新能源产业链仍将具有较强的支撑，重点需关注电力市场化推进进度，以及潜在仍存在的“反内卷”政策的反复。 # 创元 研究 创元研究有色组 研究员：李玉芬 邮箱：liyf@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0021370 联系人：贺崧泽 邮箱：hesz@cyqh.com.cn 从业资格号：F03143591 关注点：现货淡季弱内需强出口能源安全电力市场化 # 目录 # 一、重点数据一览 3 # 二、周度行情回顾 5 2.1 产业链现货价格 ..... 5 2.2上下游其他材料价格 6 # 三、重点数据追踪 7 3.1上下游数据 3.2出口和行业利润水平 8 3.5周度重点数据 9 # 一、重点数据一览 硅粉价格：截至2月27日，99硅粉报价9750元/吨，日环比 $-1.0\%$ ，周环比 $-1.0\%$ ；553#硅粉报价9750元/吨，日环比 $-1.0\%$ ，周环比 $-1.0\%$ 。 三氯氢硅价格：截至2月27日，三氯氢硅价格3425元/吨，日环比持平，周环比持平。 多晶硅价格：截至2月27日，N型颗粒硅报价50元/千克，日环比持平，周环比持平；N型复投料报价52元/千克，日环比持平，周环比 $-2.3\%$ ；N型硅价格指数52元/千克，日环比持平，周环比 $-2.3\%$ ；电子级多晶硅报价28.15美元/千克，日环比持平，周环比持平；海外光伏级多晶硅报价16.4美元/千克，日环比持平，周环比持平。 多晶硅产量：截至2月27日，周度产量19800吨，周环比 $-1.5\%$ 多晶硅库存：截至2月27日，国内库存34.4万吨，周环比 $-1.4\%$ 硅片价格：截至2月27日，N型182硅片（ $130\mu m$ ）报价1.13元/片，日环比持平，周环比持平；N型210硅片（ $130\mu m$ ）报价1.43元/片，日环比持平，周环比持平。 硅片产量：截至2月27日，周度产量11.35GW，周环比 $+12.9\%$ 硅片库存：截至2月27日，库存31.06吉瓦，周环比 $+3.3\%$ 电池组件价格：截至2月27日，单晶TOPcon:M10报价0.44元/瓦，日环比持平，周环比持平；单晶TOPcon:G12报价0.435元/瓦，日环比持平，周环比-1.1%;TOPcon-182(分布式)报价0.737元/瓦，日环比+0.3%，周环比+0.4%； TOPcon-210(分布式)报价0.76元/瓦，日环比持平，周环比 $+0.1\%$ ；TOPcon-210R(分布式)报价0.756元/瓦，日环比持平，周环比 $+0.1\%$ ；N型-182(集中式)报价0.718元/瓦，日环比持平，周环比持平；N型-210(集中式)报价0.738元/瓦，日环比持平，周环比持平。 # 二、周度行情回顾 # 2.1 产业链现货价格 2-1 硅料价格（元/千克） 资料来源：SMM、创元研究 2-2 硅片价格（元/片） 资料来源：SMM、创元研究 2-3电池片（元/瓦） 资料来源：SMM、创元研究 2-4组件价格（元/瓦） 资料来源：SMM、创元研究 # 2.2上下游其他材料价格 2-5 硅粉（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 2-6光伏玻璃（元/平方） 资料来源：SMM、创元研究 2-7银浆（元/千克） 资料来源：SMM、创元研究 2-8光伏边框（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 # 三、重点数据追踪 # 3.1 上下游数据 3-1多晶硅周度产量（万吨） 资料来源：SMM、创元研究 3-2多晶硅库存(万吨) 资料来源：SMM、创元研究 3-3光伏硅片周产量（耗硅量/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 3-4光伏硅片周度库存（硅耗/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 3-7光伏电池周产量（耗硅量/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 3-8光伏电池周度库存（耗硅量/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 # 3-7光伏电池周度库存环比 光伏电池周度库存环比 资料来源：SMM、创元研究 # 3-8光伏组件周产量（耗硅量/万吨） 光伏组件月度产量（耗硅料/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 # 3-9光伏组件周度库存（耗硅量/万吨） 光伏组件周度库存（耗硅量/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 # 3-10 电池组件库存环比（折多晶硅消耗/万吨） 光伏组件库存环比（耗硅量/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 # 3.2 出口和行业利润水平 3-9 组件出口（折多晶硅消耗/万吨） # 3-10 电池出口（折多晶硅消耗/万吨） 资料来源：SMM、创元研究 3-11 多晶硅行业利润(元/W) 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3-12 硅片行业利润（元/W） 资料来源：SMM、创元研究 3-13 电池利润（元/W） 资料来源：SMM、创元研究 3-14组件利润（元/瓦） 资料来源：SMM、创元研究 # 3.5 周度重点数据 3-15行业重点数据 <table><tr><td>分类</td><td colspan="2">指标名称</td><td>单位</td><td>3月1日</td><td>2月22日</td><td>2月14日</td><td>周变化</td><td>周环比%</td></tr><tr><td>多晶硅库存</td><td>库存</td><td>万吨</td><td>34.4</td><td>34.9</td><td>34.1</td><td>-0.50</td><td>-1%</td><td></td></tr><tr><td>硅片库存</td><td>折算多晶硅库存</td><td>万吨</td><td>5.90</td><td>5.19</td><td>5.09</td><td>0.72</td><td>14%</td><td></td></tr><tr><td>电池片库存</td><td>折算多晶硅库存</td><td>万吨</td><td>1.86</td><td>1.78</td><td>1.71</td><td>0.08</td><td>4%</td><td></td></tr><tr><td>组件库存</td><td>折算多晶硅库存</td><td>万吨</td><td>5.00</td><td>5.33</td><td>5.55</td><td>-0.33</td><td>-6%</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">硅片企业多晶硅库存</td><td>万吨</td><td>22.20</td><td>21.90</td><td>21.90</td><td>0.30</td><td>1%</td><td></td></tr><tr><td>总库存</td><td>折算多晶硅</td><td>万吨</td><td>69.36</td><td>69.10</td><td>68.35</td><td>0.27</td><td>0%</td><td></td></tr></table> 资料来源：SMM、创元研究 # 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） # 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何焱，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） # 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） # 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： # F03115418) # 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。(从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117) 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114) # 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03105803；投资咨询证号：Z0021372) 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 # 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 <table><tr><td>分支机构名称</td><td>服务与投诉电话</td><td>详细地址(邮编)</td></tr><tr><td>总部市场一部</td><td>0512-68296092</td><td>苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000)</td></tr><tr><td>总部市场二部</td><td>0512-68363021</td><td>苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000)</td></tr><tr><td>机构事业部</td><td>15013598120</td><td>苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000)</td></tr><tr><td>营销管理总部</td><td>0512-68293392</td><td>苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000)</td></tr><tr><td>北京分公司</td><td>010-65181858</td><td>北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室(100022)</td></tr><tr><td>上海分公司</td><td>021-68409339</td><td>中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元(215522)</td></tr><tr><td>上海第二分公司</td><td>021-39550131</td><td>中国(上海)自由贸易试验区源深路1088号7层(名义楼层,实际楼层6层)701-03单元(200122)</td></tr><tr><td>广州分公司</td><td>020-85279903</td><td>广州市天河区华夏路30号3404室(510620)</td></tr><tr><td>深圳分公司</td><td>0755-23987651</td><td>深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000)</td></tr><tr><td>浙江第一分公司</td><td>0571-82865398</td><td>浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室(311200)</td></tr><tr><td>杭州分公司</td><td>0571-88077993</td><td>浙江省杭州市西湖区天目山路198号财通双冠大厦东楼1905室(310063)</td></tr><tr><td>大连分公司</td><td>0411-84990496</td><td>大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间(116023)</td></tr><tr><td>重庆分公司</td><td>023-88754494-8002</td><td>重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4(401147)</td></tr><tr><td>南京分公司</td><td>025-85512205</td><td>南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室(210019)</td></tr><tr><td>河南分公司</td><td>0371-86561338</td><td>河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510(450008)</td></tr><tr><td>山东分公司</td><td>0531-88755581</td><td>山东省济南市高新区舜华路街道草山岭南路975号金城万科中心A座1309号、1310号(250101)</td></tr><tr><td>烟台分公司</td><td>0535-2151414</td><td>山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号(264001)</td></tr><tr><td>新疆分公司</td><td>0991-3741886</td><td>新疆乌鲁木齐高新区(新市区)南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室(830000)</td></tr><tr><td>南宁分公司</td><td>0771-3101686</td><td>南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号(530022)</td></tr><tr><td>四川分公司</td><td>028-85196103</td><td>中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号(610041)</td></tr><tr><td>淄博营业部</td><td>0533-2280929</td><td>山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室(255090)</td></tr><tr><td>日照营业部</td><td>0633-5511888</td><td>日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号(276800)</td></tr><tr><td>郑州营业部</td><td>0371-65611863</td><td>郑州市未来大道69号未来公寓303、316号(450008)</td></tr><tr><td>合肥营业部</td><td>0551-63658167</td><td>安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室(246300)</td></tr><tr><td>徐州营业部</td><td>0516-83109555</td><td>徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000)</td></tr><tr><td>南通营业部</td><td>0513-89070101</td><td>南通市崇川路58号5号楼1802室(226001)</td></tr><tr><td>常州营业部</td><td>0519-89965816</td><td>常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室(213002)</td></tr><tr><td>无锡营业部</td><td>0510-82620089</td><td>无锡市梁溪路51-1501(214000)</td></tr><tr><td>张家港营业部</td><td>0512-35006552</td><td>张家港市杨舍镇城北路178号(华芳国际大厦)B1118-19室(215600)</td></tr><tr><td>常熟营业部</td><td>0512-52868915</td><td>常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104(215522)</td></tr><tr><td>吴江营业部</td><td>0512-63803977</td><td>苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299)</td></tr></table>