20140512-联讯证券-医药行业_2013年年报综述-板块整体增长_器械服务较为突出_13页_1mb

医药行业2013年年报综述总结

核心内容

2013年医药生物板块整体保持增长，全年营业收入同比增长16.7%，归属母公司股东净利润同比增长14.0%。尽管利润增速低于收入增速，且比前三季度有所下降，但板块仍展现出良好的增长态势。细分领域表现分化明显，其中医疗器械和医疗服务板块表现突出，而化学制药、生物制品、中药板块则面临不同程度的挑战。

主要观点

1. 医药生物板块整体表现

• 营业收入：5643.9亿元，同比增长16.7%。
• 归属母公司股东净利润：413.2亿元，同比增长14.0%。
• 毛利率：29.4%，同比增长0.8%。
• 板块整体增速：虽有所下降，但依然保持增长，2014年有望因招标集中释放而恢复增长。

2. 细分领域表现

• 化学制药板块：

  • 收入1493.7亿元，同比增长10.8%。
  • 净利润116.9亿元，同比下降3.4%。
  • 受反商业贿赂影响严重，但2014年有望恢复增长。

• 生物制品板块：

  • 收入279.1亿元，同比增长23.9%。
  • 净利润42.0亿元，同比增长20.4%。
  • 技术进步推动行业发展，提升空间较大。

• 中药板块：

  • 收入1484.9亿元，同比增长24.7%。
  • 净利润165.6亿元，同比增长30.1%。
  • 国家支持产业发展，但降价预期临近，短期或有业绩压力。

• 医疗器械板块：

  • 收入155.4亿元，同比增长24.4%。
  • 净利润22.4亿元，同比增长10.5%。
  • 国内基层市场为主要看点，国产医疗器械受到政策支持。

• 医疗商业板块：

  • 收入2082.4亿元，同比增长14.1%。
  • 净利润47.5亿元，同比增长15.3%。
  • 毛利率保持稳定，全国龙头与地方割据局面仍将持续。

• 医疗服务板块：

  • 收入38亿元，同比增长27.5%。
  • 净利润5亿元，同比增长25.5%。
  • 国家重点扶持，健康服务产业前景可期。

关键信息

• 政策支持：国家对中药和医疗服务板块有明确支持政策，有助于其长期发展。
• 招标影响：2013年招标进度低于预期，2014年招标集中展开，将推动行业增长。
• 风险提示：
  • 招标政策变化。
  • 原材料价格大幅上涨。

投资策略

• 关注增长稳定的细分子行业龙头企业，如受益于2014年招标释放的化学制药制剂企业。
• 关注政策支持下的生物制品和中药企业，尤其是具有技术优势和独家产品的公司。
• 关注医疗器械和医疗服务板块，特别是具备品种和营销优势的企业。
• 关注医疗商业板块中的大型龙头企业，受益于新版GSP标准的严格执行。

医药行业股票池

总结

2013年医药生物板块整体保持增长，但细分领域差异明显。医疗器械和医疗服务板块表现突出，未来增长潜力大。化学制药和生物制品板块受政策和市场环境影响，增长受到一定限制。中药板块受益于国家政策支持，但面临降价压力。医疗商业板块毛利率稳定，行业格局持续分化。2014年招标集中释放将为行业带来新的增长机遇，建议重点关注具备技术和营销优势的细分领域龙头企业。