20180611-山西证券-利率债周报_跨月及跨季利率大幅上行打压市场情绪_10页_1mb

报告摘要

本报告为2018年6月4日至6月10日的利率债周报，分析了国债、国开债的收益率走势，一级市场发行情况，资金面变化以及经济数据对债市的影响，并提出了相应的投资策略建议。

收益率曲线走势：二级市场中，国债收益率曲线继续平坦化上行，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率分别较前一周上涨4.98bp、2.55bp、1.57bp、2.51bp。国开债收益率则呈现分化走势，部分期限收益率小幅下跌，但整体仍呈上行趋势。
国债与国开债配置情绪：国债配置情绪一般，国开债配置情绪较好。国债发行规模扩大，但利差与认购倍数不及上期，而政策性金融债配置情绪有所提升。
资金面情况：央行净回笼资金3350亿元，策略以投放长期资金为主。短期资金面相对宽松，但跨月及跨季资金依然紧张，R007、DR007、R1M利率分别下行至2.88%、2.71%、5.05%。
经济数据影响：煤价小幅上涨，铁矿石价格稳定，发电集团耗煤量回落，钢厂开工率维持高位，商品房销售面积同比下降，汽车轮胎开工率略有下降，整体经济数据高位平稳，对债市形成一定压力。
投资建议：短期债市受资金面压力不大，但长端资金偏紧及监管影响压制市场情绪，建议保持谨慎。中期来看，基本面和资金面对利率债有一定支撑，但美元加息及监管影响较大，债市或维持震荡走势。

国债收益率：
截至6月8日，1年期、3年期、5年期、10年期中债国债到期收益率分别为3.21%、3.39%、3.46%、3.65%，较前一周分别上涨4.98bp、2.55bp、1.57bp、2.51bp。
国开债收益率：
同期限中债国开债到期收益率分别为3.87%、4.26%、4.36%、4.45%，较前一周分别下跌0.87bp、上涨2.36bp、上涨2.15bp、上涨2.73bp。
国债期货价格：
5年期、10年期国债期货价格分别下跌0.18%、0.08%。
一级市场发行情况：
上周共发行利率债27只，规模合计1798.11亿元，其中国债4只，发行规模1103.20亿元；政策性金融债13只，发行规模748.90亿元；地方政府债发行743.40亿元。