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大豆&粕类早报2022-08-24 总结

核心内容概览

2022年8月24日，大豆及粕类市场整体呈现震荡走势，受美豆生长天气、国内库存变化、宏观经济预期及替代品影响，价格维持区间震荡。分析师王明伟对豆粕、菜粕和大豆进行了详细分析，并提供了相应的交易策略。

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豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆因需求预期良好和结荚量低于预期而震荡回升，国内豆粕受油厂挺价销售影响，现货价格维持升水。
• 趋势：短期豆粕价格受美豆走势带动，维持震荡格局。
• 库存：豆粕库存环比下降8.09%，同比减少25.15%，显示供应偏紧。
• 基差：现货升水，基差557，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：宏观利空与美豆天气变数交织，短期震荡为主。

交易策略

• M2301合约：短期3820至3880区间震荡，建议期权买入虚值看跌期权。

利多因素

• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货。
• 美豆中西部产区生长天气存在不确定性。

利空因素

• 宏观经济预期偏空，商品基金抛售大宗商品。
• 中国需求减少预期压制价格。
• 国内油厂压榨量低于去年，需求不及预期。

风险点

• 美元持续紧缩导致宏观预期转空。
• 俄乌冲突持续及美豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况变化。

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菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕技术性反弹，但受国产油菜籽上市影响，供应压力增大。
• 趋势：短期维持震荡格局，受豆类走势带动。
• 库存：菜粕库存环比减少25.58%，但同比增加38.21%，显示供应改善。
• 基差：现货升水，基差670，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多。

交易策略

• RM2301合约：短期2960至3020区间震荡，建议期权观望。

利多因素

• 油菜籽进口到港量偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
• 国内油菜籽上市后供应增加，压制现货价格。

风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突影响葵花粕进口。

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大豆分析

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，但现货升水支撑远月合约价格。
• 趋势：短期震荡整理，受美豆走势影响。
• 库存：大豆库存环比微增，同比减少23%，显示供应偏紧。
• 基差：现货升水，基差249，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。

交易策略

• A2211合约：短期5820至5920区间震荡，建议观望或短线操作。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 市场有价无市，现货价格稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储增加，供应预期充裕。
• 三季度需求疲弱，新季大豆扩种预期压制远期价格。

风险点

• 国储大豆抛储数量变化。
• 新季大豆产量预期变化。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

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市场数据与图表摘要

品种价格与基差

品种	合约	期价	现价	基差
大豆主力	A2211	5851	6100	249
豆粕近月	M2209	4332	4410	557
豆粕主力	M2301	3853	4390	537
菜粕近月	RM2209	3594	3650	670
菜粕主力	RM2301	2980	3640	660

市场动态

• 豆粕：库存回落，现货升水，短期震荡。
• 菜粕：库存回升，现货升水，短期震荡。
• 大豆：库存微增，现货升水，短期震荡。
• 进口大豆：5-6月到港量进入旺季，7-8月高位回落。
• 进口油菜籽：7月到港量维持低位。
• 油厂压榨量：大豆压榨量环比小幅回升，同比处于低位；菜籽压榨量因国产油菜籽上市而高位回落。

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主要风险提示

• 宏观经济：美元紧缩、商品基金抛售、中国需求减少。
• 天气与产量：美豆生长天气不确定性、南美大豆产量变化。
• 政策与供应：国储大豆抛储、国内油菜籽产量预期、进口限制。
• 需求变化：水产需求、生猪及禽类补栏情况。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。