电子行业：关注中概股政策风险-20211205-华泰证券-17页_1mb

中概股政策风险分析总结

核心内容

2021年12月5日发布的华泰研究报告聚焦于中概股在美国股市的政策风险，特别是滴滴美股退市及美SEC新规的影响。报告指出，滴滴的退市和SEC对外国公司披露要求的加强，引发投资人对中概股在美国上市的担忧，可能导致更多中国科技企业考虑退市或转移上市地点。此外，报告还分析了A股、港股及美股电子和TMT板块的近期表现与市场动态，提供了相关投资建议。

主要观点

• 滴滴退市与SEC新规影响显著：滴滴的美股退市和美SEC新规的实施，使得投资人对美国上市的中概股未来存在较大担忧，可能引发大规模退市风险。
• 美股中概股整体下跌：纳斯达克中概股上周下跌14.9%，纳指下跌2.6%，标普500下跌1.2%，反映出市场对政策风险的担忧。
• 港股科技板块承压：恒生科技指数下跌3.7%，跑输恒生指数，主要受滴滴退市及SEC新规影响。南下资金主要增持华虹、美团，减持腾讯、比亚迪等。
• A股电子板块表现分化：A股电子板块整体上涨2.5%，但部分个股表现分化，如锐明技术、兆易创新、国科微涨幅较大，而虹软、传音、博通集成跌幅较大。
• 半导体板块投资机会显现：部分投资人开始关注半导体板块，如韦尔、兆易、闻泰等，尤其是存储器供需改善及SiC等功率半导体投资机会。
• 智能驾驶与AI关注度持续上升：A股智能驾驶方向受到持续关注，德赛西威上涨9.3%，蔚来首次被华泰覆盖，被推荐为投资标的。
• IPO动态：A股方面，炬芯科技、芯导科技上市；港股方面，东软医疗系统提交招股书。

关键信息

A股市场表现

• 电子板块：上周上涨2.5%，跑赢上证指数（+1.2%）。
• 涨幅前三：锐明技术（+22.2%）、兆易创新（+16.1%）、国科微（+11.3%）。
• 跌幅前三：虹软科技（-7.8%）、传音控股（-6.9%）、博通集成（-5.9%）。
• 北上资金动向：主要增持兆易、紫光国微、韦尔股份，减持卓胜微、立讯、京东方。
• 推荐标的：舜宇光学科技（买入，目标价255.00港元）、蔚来（买入，目标价53.21美元）。

港股市场表现

• 恒生科技指数：下跌3.7%，跑输恒生指数（-1.3%）。
• 涨幅前三：联想集团（+7.0%）、华虹半导体（+3.4%）、小米集团（+3.1%）。
• 跌幅前三：比亚迪电子（-11.8%）、瑞声科技（-3.6%）、建滔积层板（-2.8%）。
• 南下资金动向：主要增持华虹、美团，减持腾讯、比亚迪、舜宇。
• IPO动态：东软医疗系统提交招股书。

美股市场表现

• 纳斯达克中概股：下跌14.9%，受滴滴退市和SEC新规影响。
• 半导体板块：联电（+9.3%）领涨，超微（-7.0%）领跌。
• 互联网板块：整体下跌，亚马逊（-3.3%）、Meta（-7.9%）跌幅较大。
• 汽车板块：蔚来（-19.6%）、特斯拉（-6.2%）跌幅明显。
• 其他动态：博通、鸿海、联发科、台积电、联电将发布业绩。

风险提示

• 海外疫情升级风险：可能影响全球市场表现。
• 宏观下行风险：全球经济不确定性增加，可能对市场造成压力。
• 创新品渗透不及预期风险：部分公司产品创新不及预期，可能影响业绩。

结论

华泰研究认为，滴滴美股退市及美SEC新规对中概股市场产生重大影响，投资人需关注政策风险并考虑企业可能的退市或转市策略。在A股和港股市场中，部分科技企业表现优于大盘，尤其是半导体和智能驾驶领域，值得关注。同时，美股市场整体承压，但部分公司仍具投资价值。建议投资人密切关注市场动态和政策变化，合理配置资产。