20150417-东兴证券-基础化工行业_2015年4月份第3期周报-原油持续反弹_丁二烯_PS_MTBE大涨_25页_997kb

基础化工行业周报总结

核心内容

2015年4月17日发布的基础化工行业周报指出，当周原油价格持续反弹，丁二烯、PS、MTBE等化工产品价格显著上涨，而丙烯酸、BDO、尿素等产品价格则出现下跌。整体市场呈现出部分产品上涨、部分产品下跌的分化格局。

主要观点

1. 原油价格反弹

• 原油价格：上周WTI原油上涨9.82%至56.71美元/桶，布伦特原油上涨10.56%至63.98美元/桶，迪拜原油上涨9.51%至60.10美元/桶。月涨幅分别为30.49%、19.57%、17.73%。
• 利好因素：美油产量下降、钻井数量减少、库存增幅不及预期，以及IEA和OPEC上调石油需求预测，均对油价形成支撑。美元走软进一步利好原油价格反弹。

2. MTBE价格大涨

• MTBE：上周价格大涨13.33%至6800元/吨，月涨幅达13.33%。
• 原因：布伦特原油突破60美元整数关口，支撑原料碳四价格上涨。国内供应紧张，部分工厂检修导致开工率较低（山东地炼MTBE外销厂家开工率仅28%）。此外，国内成品油市场即将上调窗口，五一假期临近，汽油需求预期增强，进一步支撑MTBE价格。

3. 丁二烯价格大幅上涨

• 丁二烯：上周上涨11.287%至7900元/吨，月涨幅达19.70%。
• 原因：市场供货吃紧，厂家无库存压力。部分合成胶企业因成本上升而利润受损，预计短期内合成胶价格将上行。

4. 丙烯酸价格低迷

• 丙烯酸：上周价格下跌14.63%至7000元/吨，月跌幅达18.60%。
• 原因：需求低迷，库存高企，尽管丙烯价格上涨1.42%，但丙烯酸价格仍受成本面波动不大影响，市场情绪持续低迷。

5. 聚氨酯行业动态

• MDI与聚合MDI：价格分别下跌2.16%和1.44%，至18100元/吨和13700元/吨。
• TDI：价格维持稳定，但日本对我国TDI产品征收69.4%的反倾销税，可能影响出口。
• 行业前景：陶氏预计未来十年聚氨酯人均消耗量将增长50%，主要增长区域为发展中国家，用于汽车、制冷设备、床上用品等领域。

6. 重点公司推荐

• 亿利能源：强烈推荐，2014年年报显示传统业务低迷，但清洁能源战略逐步成型，微煤雾化项目受益于雾霾治理，未来成长空间较大。
• 金正大：强烈推荐，股价上涨10.17%，14EPS为1.23元，15EPS预计1.45元，16EPS预计1.86元，PE为36倍。
• 三聚环保：强烈推荐，股价下跌6.50%，但15EPS预计1.22元，16EPS预计1.88元，PE为50倍。
• 辉丰股份：强烈推荐，股价下跌5.10%，15EPS预计0.98元，16EPS预计1.27元，PE为55倍。
• 巨化股份：强烈推荐，股价下跌2.92%，15EPS预计0.16元，16EPS预计0.25元，PE为100倍。
• 海利得：强烈推荐，股价上涨8.22%，15EPS预计0.52元，16EPS预计0.70元，PE为43倍。

关键信息

• 行业表现：原油价格反弹带动部分化工产品价格上涨，如MTBE、丁二烯、PS等，而丙烯酸、BDO、尿素等产品价格下跌。
• 市场动态：国内成品油市场即将上调窗口，五一假期临近，汽油需求预期增强，对MTBE市场形成支撑。
• 行业趋势：聚氨酯行业预计未来十年需求增长，日本对我国TDI产品征收高反倾销税，可能影响出口。
• 公司战略：亿利能源积极转型清洁能源，微煤雾化项目有望在未来三年迎来爆发期。
• 投资建议：分析师推荐亿利能源、金正大、三聚环保、辉丰股份、巨化股份、海利得等公司，认为其具有投资价值。

结论

整体来看，基础化工行业在2015年4月表现出价格波动较大的特点，原油价格反弹带动部分产品价格上涨，而部分产品则因需求低迷、库存高企而下跌。在这一背景下，分析师认为部分公司具备成长潜力，尤其是清洁能源和聚氨酯行业，推荐其作为投资标的。