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报告摘要

万联晨会总结

核心内容概览

2021年10月27日，A股市场整体震荡下行，主要指数如上证指数、深证成指、沪深300、创业板指等均出现不同程度的下跌，而北向资金净流入，南向资金净流出。海外市场方面，美国三大股指集体收涨，欧洲、亚太股市也普遍上涨。国内行业表现分化明显，电子元器件、有色金属、建筑行业涨幅较大，而农林牧渔、家电、房地产行业跌幅显著。

政策动态

国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，进一步明确碳达峰目标，提出以下关键指标：

2025年：非化石能源占比达到 20%，新型储能装机容量达到 3000万千瓦以上。
2030年：新能源、清洁能源动力交通工具新增比例达到 40% 左右，新建通道可再生能源电量比例不低于 50%。

政策强调了新能源领域的全面发展，包括发电、储能、应用、电网等多个方面，显示出政策对新能源行业的大力支持。

主要观点与行业建议

新能源板块：建议关注景气度持续向上的风电、光伏、储能等板块，未来建设投产空间较大。
优质蓝筹股：推荐估值性价比回升的银行、消费医药等蓝筹行业。

研报精选

中兴通讯（000063）

业绩表现：2021年前三季度营收838.25亿元（YoY +13.08%），净利润58.53亿元（YoY +115.81%）。
业务亮点：Q3营收307.54亿元（YoY +14.20%），归母净利润17.74亿元（YoY +107.58%），毛利率回升至38.00%（YoY +8.13%）。
研发投入：前三季度研发费用141.71亿元（YoY +31.32%），费用率提升，显示公司对技术的重视。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为77.34/90.39/100.14亿元，EPS分别为1.67/1.95/2.16元，PE分别为20X/17X/16X。
评级：维持“买入”评级。
风险提示：贸易摩擦、5G建设不及预期、海外市场拓展不及预期。

飞亚达（000026）

业绩表现：前三季度营收40.85亿元（YoY +38.73%），净利润3.43亿元（YoY +59.50%）。
业务亮点：Q3营收13.07亿元（YoY -4.06%），净利润1.09亿元（YoY -20.44%），主要受高基数和局部疫情影响。
战略布局：与历峰集团合作开设高端品牌集合店，布局免税业务，聚焦核心系列并积极开发新品。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.5/5.2/6.2亿元，EPS分别为1.06/1.23/1.45元，PE分别为11/10/8倍。
评级：维持“买入”评级。
风险提示：高端消费不及预期、国内疫情风险、免税合作推进不及预期、自有品牌不及预期。

万润股份（002643）

业绩表现：前三季度营收32.25亿元（YoY +65.41%），净利润4.93亿元（YoY +41.34%）。
业务亮点：Q3营收14.15亿元（YoY +101.25%），净利润1.91亿元（YoY +44.92%），境外新产品销售和分子筛产能放量是主要驱动力。
战略布局：推出股权激励计划，增强核心人才吸引力；布局沸石、OLED材料、聚酰亚胺材料、光刻胶材料、锂电池电解液添加剂等。
盈利预测：预计2021-2023年营收分别为40.54/48.21/55.57亿元，EPS分别为0.80/0.99/1.17元，PE分别为25.3/20.5/17.3倍。
评级：维持“增持”评级。
风险提示：OLED终端材料国产替代不及预期、液晶材料盈利能力下滑、国六执行力度不及预期、沸石分子筛需求不及预期。

招商银行（600036）

业绩表现：2021年前三季度营收同比增长13.54%，归母净利润同比增长22.21%。
业务亮点：净息差环比提升1BP，净手续费及佣金收入占比达75.15%，大财富管理业务贡献稳步提升。
资产质量：不良率环比下降0.93%，信用卡不良率降至1.54%，拨备覆盖率提升至443%。
盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为4.39元/4.98元，对应PE分别为1.93倍/2021年。
评级：维持“增持”评级。
风险提示：全球经济恢复不及预期，导致银行资产波动。

鸿泉物联（688288）

业绩表现：前三季度营收3.18亿元（YoY +5.08%），净利润4269.67万元（YoY -22.12%）。
业务亮点：Q3营收6,716.79万元（YoY -35.68%），净利润131.66万元（YoY -92.66%），受重卡销量下滑、原材料短缺影响。
研发布局：持续加大研发投入，聚焦车身控制器、5G-V2X、高精定位、AEB、低速无人车等技术。
政策预期：《汽车行驶记录仪》新国标即将发布，公司产品价值有望提升，智能网联业务将受益。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为0.87/1.21/1.53亿元，PE分别为34.78/24.98/19.78X。
评级：维持“买入”评级。
风险提示：主机厂产量下降、原材料短缺和涨价、政策实施力度不及预期、技术研发不及预期。

移远通信（603236）

业绩表现：前三季度营收74.76亿元（YoY +77.66%），净利润2.37亿元（YoY +89.53%）。
业务亮点：Q3营收31.61亿元（YoY +84.73%），净利润1.03亿元（YoY +86.91%），物联网行业高景气带动业绩增长。
成本与费用：毛利率环比改善，费用率下降，显示公司成本控制和规模效应的体现。
盈利预测：预计2021-2023年营收分别为106.24/149.72/197.41亿元，归母净利润分别为3.68/6.70/9.75亿元，EPS分别为2.53/4.61/6.71元，PE分别为70X/38X/26X。
评级：维持“买入”评级。
风险提示：上游原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动风险。