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格林大华期货油脂早报总结（2021年10月27日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的油脂市场早报，主要分析了当前油脂市场的走势、操作建议以及影响市场的利多与利空因素。整体来看，油脂市场情绪存在博弈，但基本面仍偏强，板块内部出现分化，其中菜油表现最为强劲。

主要观点

• 市场情绪：当前油脂市场情绪较为复杂，多方与空方力量博弈加剧。
• 基本面：油脂板块整体基本面偏强，但投资者需注意市场波动，避免盲目追高。
• 品种分化：不同油脂品种表现不一，其中菜油表现最强，棕榈油库存下降明显，而豆油库存有所增加。
• 长期趋势：从长期来看，油脂市场仍具备看涨潜力，但短期操作需谨慎。

操作建议

• 油脂策略：建议投资者留存低位多单继续持有，对于新多单应逢低少量入场。
• 仓位控制：总体仓位应控制为宜，避免过度暴露于市场波动中。
• 具体合约建议：
  • Y2201（豆油）：压力位为11000，支撑位为9800。
  • P2201（棕榈油）：支撑位为11000，压力位为12000。
  • 012201（菜油）：压力位为13500，支撑位为12000。

利多因素

• CFTC持仓：豆油非商业净多持仓连续三周回升，显示市场多头信心增强。
• 美国大豆压榨：美国9月大豆压榨量为三个月低位，低于预期，可能对豆油供应产生一定抑制。
• 库存变化：
  • 豆油库存从116万吨增至118.5万吨，增幅较小。
  • 菜籽油库存从43.6万吨降至40.6万吨，减少3万吨。
  • 棕榈油库存从49.4万吨降至39.7万吨，减少9.7万吨，显示去库趋势明显。

利空因素

• 美豆油库存：美豆油库存连续三个月增加，可能对价格形成压力。
• 马来棕榈油出口：SGS数据显示，马来10月前25天棕榈油出口环比下降14.5%，影响市场预期。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格波动可能对油脂成本及下游需求产生影响。
• 国储抛售油脂：国家储备可能抛售油脂，对市场造成短期压力。
• 政策指导加码：国内政策对油脂市场可能产生调控影响。
• 拉尼娜天气：拉尼娜现象可能导致天气异常，影响油脂作物产量，进而影响供需关系。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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