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格林大华期货铜早报20211027 总结

核心内容概述

2021年10月27日的格林大华期货铜早报指出，近期铜价在利空因素释放后进入震荡走势。主要受到美国货币政策预期变化、国内政策调控以及供需关系变化的影响，铜价短期内维持在68000-72600元/吨的区间内波动。同时，全球新能源发展政策的推动为铜价带来一定支撑。

主要观点

• 铜价走势：铜价近期加速下行，利空因素阶段性释放后，市场进入震荡状态。
• 美元走势：美国国债收益率上升，加息预期升温，美元指数止跌微涨，对铜价形成压制。
• 国内政策：国内管理态度偏空，发改委对煤炭价格进行干预，要求央企提高产量，抑制能源成本上涨对铜价的支撑。
• 供需关系：国内电解铜社会库存持续增加，而伦铜库存降至历史低位，显示全球供需格局的不均衡。
• 新能源影响：新能源发展政策推动铜和铝等材料需求，尤其在缺煤限电背景下，新能源的迫切性上升，对铜价形成一定利好。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨：mymetal铜精矿TC/RC为62.7美元/吨/6.27美分/每磅，显示精矿供应紧张。
• 新能源政策支持：国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2030年非化石能源消费比重达到25%左右，新能源交通工具比例达40%左右，利好铜铝等新能源材料需求。
• 秘鲁罢工风险：秘鲁运输商因燃料价格上涨可能罢工，影响铜矿运输，对全球铜供应构成潜在威胁。
• 伦铜库存低位：LME铜库存降至1970年以来最低水平（159800吨），显示全球铜供应紧张。

利空因素

• 美国加息预期：美国5年期国债收益率升破1.2%，5年期通胀保值债券收益率与国债收益率之差创2005年以来新高，市场预计美联储将在明年年底前加息两次。
• 国内限电影响：国内限电政策持续影响铜供应，但铜材需求表现偏弱，供需双弱导致社会库存累积。
• 煤炭价格调控：中国发改委研究对煤价进行干预，抑制能源成本上涨对铜价的支撑。

操作建议

• 区间操作：建议在铜价震荡区间内进行高频交易。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜主力合约支撑位为68000元/吨，第一压力位为72600元/吨。
  • 伦铜震荡区间为9580美元/吨至10000美元/吨。

风险提示

• 全球政策收紧：美联储加息预期升温，全球货币政策收紧节奏可能对铜价形成压力。
• 市场不确定性：铜价受供需变化、政策调控、能源价格波动等多重因素影响，存在较大不确定性。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780