20240114-德邦证券-顺鑫农业-000860.SZ-核心大单品提价_盈利能力有望改善_3页_798kb

证券研究报告
公司点评顺鑫农业（000860SZ）
评级：买入（维持）
所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ
当前股价：1980元

核心事件

1. 核心单品涨价

   • 1月13日公告：牛栏山四大核心单品（42°及52°陈酿）每箱涨价6元，自2月1日起执行。
   • 影响分析：核心单品销量占整体60%-24%，提价幅度约6%。预计对毛利率提振略低于上次提价（2023年1月），毛利率或提升40pct。

2. 地产业务剥离

   • 2023年12月，顺鑫佳宇股权全部转让，公司不再持有地产子公司，交易价款226亿元已收尽收。
   • 影响：聚焦主业，提升公司价值与盈利能力。

增长与未来展望

• 品牌建设加强
  2023年多地举办“金标牛烟火气餐厅榜”活动，提升金标品牌认知，自点率有望提高。

• 财务预测
  | 年份 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | 净利润增速 |**
  |------|---------------|----------------|-------------|
  | 2023E| 1.16 | 12 | 1179% |
  | 2024E| 1.27 | 63 | 4210% |
  | 2025E| 1.45 | 81 | 284% |

• 风险提示

  • 品牌推广不及预期、白牛二销售不及预期；
  • 地产剥离是否顺利影响主业聚焦。

股价表现

• 近期股价波动较大（52周区间192元至3785元），短期表现弱于市场（沪深300涨幅约5%），分析师仍推荐“买入”。

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