20240929-创元期货-铜周度报告_海内外宏观释放利好_铜价偏强_21页_4mb

铜周度报告分析总结

总结要点：

1. 原料端：

   • 进口铜精矿加工费降至495美元/吨，港口库存增至879万吨。
   • 海外新增项目产能释放显著，弥补矿山减量并提供增量，上半年矿山铜产增速约35%。
   • 再生铜方面，新政策待定但旧政策执行，地方补贴持续，利于产业链恢复；废铜持货商出货积极性提升，原料采购压力缓解。

2. 需求端：

   • 下游备货需求增加，精铜杆企业库存显著上升。
   • 铜价上涨抑制消费，精铜杆订单下滑30%-60%，节后消费或回落。

3. 库存与宏观：

   • 铜库存整体下降：LME、COMEX库存环比分别减少；国内现货库存减至1543万吨。
   • 宏观方面：美国超预期降息50BP，经济韧性较强，软着陆预期提升；中国政策宽松（降准降息、减负政策）提振信心。

4. 观点：

   • 短期铜价偏强，由宏观利好和基本面支撑。基本面看供需偏紧，精铜杆订单尚可，再生铜供应未恢复，国内库存低亦带来支撑。

**整体结论：**短期铜价维持偏强，关注政策及库存变化。