20260615-宏源期货-有色金属周报-锡_美联储加息预期时点推迟和海内外锡锭去库或支撑锡价_19页_2mb

有色金属周报-锡总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月15日锡市场的供需状况及价格走势。整体来看，锡价受到缅甸佤邦锡矿复产缓慢、国内外库存下降以及美联储加息预期推迟等多重因素影响，呈现震荡偏强的走势。报告从供给端、需求端及库存情况等方面展开分析，并提供了投资建议。

主要观点与关键信息

一、供给端分析

• 缅甸佤邦锡矿复产缓慢：由于工业炸药审批及雨季影响，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，导致中国对缅甸锡矿的进口量在2025年11月-2026年4月期间为5600-7300吨，虽然较2025年1-10月有所增加，但仍显著低于2023年10月至2024年3月的进口水平（约10000-21000吨）。
• 国内精炼锡产能开工率变化：云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周有所升高（下降），表明国内生产端可能存在波动。
• 锡精矿加工费上涨：国内锡精矿加工费有所升高，预示供需紧张状态可能有所缓解。

二、需求端分析

• 国内下游采购意愿受抑制：锡价上涨抑制了国内下游采购的积极性。
• 美国科技巨头财报利好：美国科技巨头2026年一季度财报利润超预期，引导人工智能等领域的乐观需求预期，对锡价形成一定支撑。

三、库存情况分析

• 国内外库存下降：上期所、中国社会及伦金所的精炼锡库存量均较上周减少，且总库存量仍处于高位。
• 沪伦锡价比值略高：沪伦锡价比值略高于近五年25%分位数，表明中国锡价相对伦敦锡价偏高，可能反映市场对锡价的预期。

四、价差与合约分析

• 沪锡基差与月差为负：沪锡基差与月差为负且处于合理区间，主要由于缅甸佤邦锡矿复产不及预期及库存下降。
• LME锡合约价差为负：LME锡(0-3)和(3-15)合约价差均为负，处于相对低位，显示市场对锡的远期需求预期有限。
• 价差套利机会：建议投资者关注沪锡基差与月差的套利机会，同时观望LME锡合约价差的变化。

投资策略建议

• 短线操作：建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约。
• 支撑与压力位：
  • 沪锡：365000-385000为支撑位，418000-435000为压力位。
  • 伦敦锡：46500-49500为支撑位，54500-56500为压力位。
• 观望策略：由于供需紧张状态可能有所缓解，建议暂时观望，关注价差与库存变化。

结论

综合来看，锡价在短期内受到缅甸佤邦锡矿复产缓慢、海内外库存下降及美联储加息预期推迟等利好因素支撑，呈现震荡偏强走势。但国内下游采购意愿受抑制，供需格局仍需关注。投资者可考虑短线逢低试多，同时留意价差与库存变化，把握套利机会。