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镍市场分析总结（2022年5月29日）

核心内容概览

当前镍市场整体呈现供给端压力上升、需求端疲软的格局。虽然部分供应端指标有所改善，但需求端仍未出现明显好转，市场整体趋势偏弱。镍价短期有所支撑，但中长期仍面临下行压力。

一、供给端逐步增加，库存压力显现

1.1 镍矿到港量进入旺季

• 菲律宾红土镍矿到港量逐步攀升，近一周到港64.11万吨，环比增加1.09万吨。
• 6月至10月为菲律宾红土镍矿到港旺季，预计后续原料供应将增加。
• 港口镍矿库存持续增长，截至5月13日为540.04万吨。

1.2 镍生铁库存小幅过剩

• 镍生铁库存自3月中旬以来持续上升，预计本月末库存将升至7000金属吨左右。
• 不锈钢厂利润持续受到挤压，采购以刚需为主，导致镍生铁需求疲软。
• 镍铁厂利润率下降至6.46%，表明生产端压力较大。

1.3 电解镍进口盈利改善

• 电解镍进口利润回归，清关量预计较上月增加4000吨左右，达到12000吨。
• 当前清关量仍有限，但后续市场货源将逐步宽松。

二、需求端偏弱，盐厂生产积极性不高

2.1 电解镍-硫酸镍价差未修复

• 电解镍-硫酸镍价差仍维持在19800元/吨，镍豆自溶经济性较差。
• 硫酸镍原料系数有所松动，主流MHP成交系数降至70左右，但整体需求未明显改善。

2.2 三元前驱体产量持续下滑

• 4月份三元前驱体产量为52842实物吨，较3月下降11311实物吨。
• 疫情对下游企业造成较大冲击，叠加硫酸镍厂家减产，预计本月产量与4月相当。

2.3 不锈钢需求未明显改善

• 不锈钢生产利润率继续下降，304冷轧生产亏损达6.53%。
• 无锡、佛山两地不锈钢库存环比略有下降，但累库状态未缓解。
• 地产端政策利好尚未落地，不锈钢需求短期内难有明显提升。

三、市场展望与风险提示

3.1 镍价短期支撑，中长期偏弱

• 当前低库存支撑镍价短期维持稳定，但中长期来看，供给端压力和需求端疲软将导致价格下行。
• 镍矿和镍生铁供应增加，可能进一步加剧市场供大于求的局面。

3.2 风险提示

• 印尼产能释放的不确定性：印尼镍生铁及湿法中间品产能持续释放，可能对市场造成冲击。
• 宏观扰动：全球经济环境、政策变化等因素可能对镍市场产生影响。
• 资金面：资金流动情况可能影响市场走势。

四、创元研究团队介绍

• 廉超：创元期货研究院院长助理，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，拥有十几年期货市场研究经验。
• 吴彦博：创元期货镍期货研究员，University of Maryland金融学硕士，CFA持证人，专注于镍基本面研究。
• 田向东：创元期货铜研究员，致力于铜产业链上下游供需平衡分析。
• 徐艺丹：创元期货钢矿研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 张琳静：创元期货农产品研究员，专注于油脂产业链分析。
• 高赵、金芸立、常城：分别负责聚烯烃、原油、橡胶等能源化工品种研究。

五、联系方式

六、免责声明

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