20250808-浦银国际证券-华虹半导体-01347.HK-二季度毛利率及三季度指引超市场预期_10页_1mb

浦银国际研究对华虹半导体（1347.HK）和华虹公司（688347.CH）进行深度分析，重申“买入”评级，并调整盈利预测和目标价。报告显示，公司受益于半导体需求复苏和无锡12寸产线产能释放，收入保持约18%的同比增长，2025年第二季度毛利率达10.9%，高于市场预期和此前指引。三季度收入指引中位数6.3亿美元（同比增长20%），毛利率指引约11%，略超预期。预计2025-2027年EBITDA持续改善，净利润从2025年预测58百万美元增至350百万美元。据此，调整港股目标价至52.7港元（潜在升幅18%），A股目标价至77.9元（潜在升幅17%）。当前估值EV/EBITDA为13.0x，市净率1.5x，低于历史均值，投资机会凸显。主要风险包括半导体下游需求（如智能手机、新能源汽车）复苏不及预期，以及晶圆代工竞争加剧导致毛利率压力。整体上，公司收入和利润端表现强劲，支撑长期增长前景。