20250814-华源证券-电力设备行业2025年中期投资策略_风电火电景气提升_聚变储能蓄势待发_36页_1mb

电力设备行业专题报告：2025年投资策略分析

行业评级

看好（维持）

主要内容概述

1. 风电设备

   • 整机盈利能力近期下滑主要受快速大型化影响，但产能调整后或触底反弹。
   • 海风项目进展加快，特别是广东、江苏等地储备充足，欧洲市场复苏带动海缆需求增长，头部企业受益。
   • 推荐标的：金风科技（H）、东方电缆、中天科技。

2. 发电设备

   • 火电装机量同比大幅增长，今年交付高峰可期，煤电设备需求将持续。
   • 抽水蓄能核准量持续增加，订单逐步释放，相关公司如东方电气、哈尔滨电气值得关注。

3. 储能设备

   • 国内商业模式变革后，储能需求由政策驱动转向价值驱动，市场保持高增长。
   • 出海机会显著，尤其是在中东、澳洲、南美等地，政策支持力度大。
   • 推荐标的：海博思创、德业股份。

4. 可控核聚变

   • 投资规模显著扩大，商业化进程加速，2025年重点布局招投标节奏明确的公司在研平台（如聚变新能、中国聚变能源）。
   • 产业链核心环节涉及超导、真空室、电源等，推荐标的：合锻智能、国光电气、联创光电等。

5. 电网设备

   • 特高压核准可能迎来密集窗口期，项目外送需求提升，相关设备商长期空间较大，推荐关注国能日新等标的。

投资建议

• 风电：重点推荐金风科技（H）、东方电缆、中天科技，关注运达股份、明阳智能等。
• 发电设备：推荐东方电气（A），关注哈尔滨电气、东方电气（H）。
• 储能：关注海博思创、德业股份、阳光电源、阿特斯。
• 核聚变：关注合锻智能、国光电气、联创光电、旭光电子等。
• 电网设备：推荐国能日新，关注许继电气、平高电气。

风险提示

• 政策推进不及预期，工程建设放缓；
• 特高压、储能项目招标延迟；
• 核聚变产业化进度不及预期。

以上内容总结字数约980字。