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油脂市场分析总结（2021年7月19日）

核心内容概述

2021年7月，油脂市场整体呈现强势上涨态势，期价接近前期高点。其中，菜油涨幅最大，达4.7%，豆油和棕榈油分别上涨3.2%和3.0%。市场走势受到多种因素影响，包括马来西亚棕榈油产量与库存数据、美国农业部（USDA）供需报告以及巴西生物柴油政策调整等。

主要观点

1. 油脂价格走势

• 油脂市场本周继续强势上涨，期价接近前期高点。
• 菜油表现最强，涨幅达4.7%；豆油和棕榈油涨幅分别为3.2%和3.0%。
• 现货价格维持在较高水平，张家港四级豆油现货价格为9,230元/吨，江苏四级菜油现货价格为10,750元/吨，广东24度棕榈油现货价格为8,890元/吨。

2. 马来西亚棕榈油数据

• 7月12日，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布6月产量为160.6万吨，环比增长2.21%。
• 进口量环比增长27%至11.3万吨，出口量环比增长11.84%至141.9万吨。
• 库存环比增长2.82%至161.4万吨，为九个月高位。
• 尽管产量和库存增长，但出口的大幅反弹未能有效支撑市场，MPOB数据整体呈中性。

3. 美国农业部（USDA）供需报告

• 7月13日凌晨公布的USDA报告整体偏空，下调了美豆的进口、压榨和出口数据，总需求下调1500万蒲。
• 美国21/22新作平衡表基本与上月持平，未做调整。
• 南美方面，巴西和阿根廷旧作结转库存上调，新作结转库存也有增加。
• 尽管市场预期美豆产量会下调，但实际报告未下调产量，反而受到天气干旱担忧的支撑，市场情绪未受明显打压。

4. 巴西生物柴油政策

• 7月15日，巴西政府宣布将柴油中生物柴油的强制掺混比例从10%提高至12%，低于今年目标13%。
• 该政策旨在控制燃料通胀，缓解大豆价格高企带来的压力。

5. 市场展望与操作建议

• 油脂市场短期内将延续偏强宽幅震荡。
• 后市走势主要取决于美豆的天气状况，天气干旱可能继续推动价格上涨。
• 市场有效突破前期高点的可能性不大。
• 操作建议为：中长线投资者可等待反弹结束后逢高做空。

关键信息

结论

油脂市场在2021年7月表现出较强上涨趋势，主要受供需变化、天气炒作及政策调整等多重因素影响。尽管USDA报告偏空，但市场对美豆天气干旱的担忧仍支撑价格。短期内油脂价格将维持偏强震荡，但有效突破前期高点的可能性较低。投资者应关注美豆天气变化及政策动向，中长线操作建议为等待反弹后逢高做空。