20210717-中国银河-碳中和周报_碳交易正式启动_碳价已出现上涨态势_10页_1mb

碳中和行业周报总结

核心内容

2021年7月16日，全国碳市场正式启动上线交易，首日碳排放配额（CEA）成交410.40万吨，成交额2.10亿元，成交均价51.23元/吨，碳价呈现上涨态势。全国碳市场从区域试点走向全国统一市场，标志着中国碳交易体系进入新阶段。

主要观点

碳市场机制与前景

• 我国将构建“配额 + 自愿减排量”的市场化减排机制，碳配额分配目前以免费为主，未来将引入有偿分配。
• CCER（国家核证自愿减排量）作为碳交易市场的补充机制，有助于激励更多主体主动减排，参与碳市场。
• 预计未来八大重点能耗行业纳入碳市场后，碳配额交易市场规模可达3000-4000亿元，CCER市场规模可达300亿元。
• 碳价上涨将为碳减排企业提供正向激励，短期内碳价可能易涨难跌。

钢铁行业

• 7月上旬重点钢企粗钢日均产量环比下降5.56%，钢材库存量增加。
• 下半年粗钢减产预期增强，多地减产政策落地，供给将进一步收缩。
• 在“碳中和”政策推动下，行业集中度有望提升，主要钢企盈利能力仍具保障。
• 推荐关注具有马太效应的龙头钢企及具备国产替代、产品升级属性的成长型企业，如：宝钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、中信特钢、抚顺特钢、永兴材料。

建材行业

• 建材行业将向绿色低碳转型，优化产品结构，提高清洁能源使用比例。
• 消费建材领域将向具有规模、品质和技术优势的龙头企业聚集，如防水、石膏板、塑料管道企业。
• 玻璃行业在供给收缩和需求支撑下，价格有望继续提升，光伏玻璃和电子玻璃成为新亮点。
• 水泥行业在南方出梅后，关注淡季后的布局机会，推荐北新建材、东方雨虹、旗滨集团、南玻A、中国巨石、科顺股份、凯伦股份、坚朗五金等企业。

环保行业

• 全国碳市场启动后，环保企业将受益于碳交易机制，尤其是具备CCER交易能力的公司。
• 推荐关注垃圾焚烧发电企业（瀚蓝环境、高能环境）、填埋气发电企业（百川畅银）以及碳汇相关企业（绿茵生态）。

关键信息

• 碳市场首日表现：全国碳市场首日交易平稳，碳价上涨6.73%，显示市场对碳排放权交易的重视。
• 技术与转型：宝钢股份推出智慧高炉运行平台，提升生产智能化水平；天津水泥院构建碳减排技术专利池，推动低碳技术应用。
• 政策与市场：江西、河北等地出台政策，推动钢铁、水泥等行业减产及错峰生产，保障绿色高质量发展。
• 绿色物流：金隅冀东水泥启动“公转铁”项目，减少公路运输污染，构建多式联运体系。
• 投资建议：重点推荐钢铁、建材、环保行业的龙头企业及具备绿色转型潜力的公司。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产政策落地效果不及预期
• 行业新增产能超预期
• CCER未能及时重启
• 碳市场交易活跃度不及预期
• 碳价不及预期

附录信息

• 项目中标&对外投资：环保行业多家公司获得项目中标或对外投资公告，如侨银股份、博世科、德林海等。
• 增减持&质押冻结：部分环保和钢铁企业发布增减持或质押冻结公告，如伟明环保、博世科、常宝股份等。
• 资产重组&股份回购：多家环保和建材企业涉及资产重组、股份回购等事项，如中创环保、菲达环保、冀东水泥等。

相关研究

• 【银河环保】全国碳市场即将启航，看好CCER带来的行业机会。
• 【银河建材】东方雨虹：防水行业领军者。

分析师信息

• 严明：环保行业分析师，材料科学与工程硕士，中国银河证券研究院。
• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，擅长自上而下优选个股。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准回报20%以上）、谨慎推荐（超越基准回报10%-20%）、中性（与基准回报相当）、回避（低于基准回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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