20201016-国投安信期货-_聚烯烃_周度报告_节后补库推动石化库存下降_7页_1mb

节后补库推动石化库存下降总结

核心内容

本报告分析了节后补库对石化库存的影响，以及聚烯烃（塑料与聚丙烯）市场在供应、需求、利润和驱动方面的表现。整体来看，节后补库推动了石化库存的快速下降，但市场仍面临供应压力和需求减弱的挑战，价格走势呈现震荡整理格局。

主要观点

1. 库存变化

• 节后石化去库顺畅：截至10月15日，PE两油库存环比减少23.5%，贸易商库存环比下降43.5%，但港口库存环比增加12.5%。
• 聚丙烯库存：本周石化PP检修环比增加，库存快速下降，供应压力不大。

2. 需求表现

• 塑料下游需求：农膜开工率环比提升1.2%至45.4%，管材开工率增加2%至53%，包装膜开工率环比提升2.9%，整体需求表现强劲。
• 聚丙烯下游需求：塑编企业开工率稳定在56%，但较去年同期低1%；BOPP膜企开工率环比小幅上涨0.64%至55.24%，订单周期较长，给予需求面一定支撑。

3. 利润状况

• 塑料利润：油制LL利润为2475元/吨，煤制LL利润为1410元/吨。
• 聚丙烯利润：油制、煤制、PDH制、外采丙烯和外采甲醇制利润分别为2263元/吨、1674元/吨、1989元/吨、-239元/吨、1226元/吨。

4. 市场驱动

• 短期驱动：节后下游补库推动石化库存快速下降，价格或依托前期密集成交区形成价格整理的上下边界。
• 中期展望：供需矛盾难有大的变化，价格或呈区间震荡整理格局。

关键信息

一、期货行情

二、现货涨跌

三、期现价差

• 塑料基差：价格下方前期密集成交区有较强支撑，上方前期高点形成压力，整体呈整理格局。
• 聚丙烯基差：价格走势同样呈现震荡整理格局。

基本面分析

国际市场

• LLDPE国际市场走势：图10显示LLDPE国际市场价格波动。
• 聚丙烯国际市场走势：图11显示聚丙烯国际市场价格波动。

国内市场

• LLDPE市场价格：图12显示LLDPE国内市场价格走势。
• 聚丙烯市场价格：图13显示聚丙烯国内市场价格走势。

价差分析

• LL内外盘价差：图14显示LLDPE内外盘价差。
• PP粉粒价差：图18显示PP粉粒价差。
• PP不同区域价差：图15与图17分别显示LL与PP不同区域价差。
• PP低熔共聚与拉丝价差：图19显示PP低熔共聚与拉丝价差。

盈利能力状况

• PP-3MA走势图：图20显示PP与3MA的利润对比。
• LL-3MA走势图：图21显示LLDPE与3MA的利润对比。
• PPP-1.18丙烷走势图：图22显示PP与丙烷的利润对比。

技术面分析

• PP主连日K线图：图24显示PP主连价格走势，反弹动能衰竭，价格有所回落，KD指标高位粘合，可能形成死叉。
• LLDPE主连日K线图：图25显示LLDPE主连价格走势，同样呈现震荡整理格局。

操作评级

• 塑料：操作评级为☆☆☆，表示趋势较为明晰，具备一定的投资机会。
• 聚丙烯：操作评级为☆☆☆，同样表示趋势较为明晰，具备一定的投资机会。

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