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大浪淘沙，拐点已现——电动车2024年年中策略

1. 市场趋势

• 全球销量：2024年全球电动车销量预计1600万辆（+20%），2025年增长至2000万辆（+23%）；其中中国销量1180万辆（+25%），2025年预计1400万辆；欧洲2025年增速有望回升至15%；美国增长面临利率和车企新车延期挑战。

• 供需格局：产业链资本开支已缩减，龙头产能利用率维持高位（如宁德时代80%+），二线厂商逐步退出。2024-2025年供需改善明确，价格有望反转。

• 价格战与库存：2024年上半年价格战趋缓，部分低价订单恢复；库存降至合理水平，产业链排产向上，Q3为传统旺季。

2. 产业链与材料

• 电池：宁德时代份额提升至37.7%，2025年海外扩张加速；铁锂电池需求增长，神行电池驱动平价快充落地；负极材料中尚太成本优势显著。

• 材料价格：碳酸锂价格回落至9万元/吨，供需平衡底部；电解液六氟磷酸锂加工费降至4万元/吨，行业盈利触底。

• 政策影响：美国FEOC新规对中企影响有限，中国供应链主导地位强化。

3. 投资建议

• 推荐公司：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、尚太科技、中伟股份、天赐材料、天奈科技等龙头。
• 关注领域：固态电池、复合铜箔、海外订单及扩产。

4. 风险提示

• 市场风险：销量不及预期；价格竞争加剧。
• 政策风险：各国关税政策变动；补贴退坡影响。
• 技术风险：新势力产能释放不及预期；技术迭代风险。