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重大行情点评总结

核心内容

2022年3月3日，招商期货研究所发布了一份关于燃料油市场的重大行情点评报告。报告主要分析了燃料油、低硫燃料油以及国内原油的市场表现，并结合地缘政治、库存变化、贸易商行为及供需关系等因素，对市场走势进行了综合评估。

主要观点

原油市场

• 价格表现：国内原油主力收盘价为719.9元/桶，涨幅8.44%。
• 地缘风险溢价：由于俄乌冲突导致的双方谈判分歧较大，短期内达成协议的可能性较低，油价的地缘局势风险溢价将持续存在。
• 库存与需求：美国原油库存持续去库，且即将进入季节性消费旺季，需重点关注库欣地区的库存变化。

燃料油市场

• 燃料油主力：收盘价为3811元/吨，涨幅5.07%。
• 低硫燃料油主力：收盘价为5181元/吨，涨幅6.78%。
• 套利货物预期：3月份新加坡抵达的套利货物预计为170至180万吨，低于2月份的190至200万吨，显示市场供应有所减少。
• 低硫燃油偏好：部分新加坡贸易商不愿将低硫原油用于含硫0.5%的船用燃料混合池，因为当前经济形势下，低硫原油作为炼油厂原料的利润率更高。
• 价差扩大：含硫0.5%船用燃料与380CST高硫燃料油的价差在3月1日达到两年高点235.09美元/吨，现货升水也持续上涨，达到24.75美元/吨的历史高点。
• 供应紧张：新加坡含硫0.5%船用燃料市场供应紧张，推动了价差和现货升水的扩大。

高硫燃油市场

• 出口影响：俄罗斯燃料油月均出口量约为350万吨，其中高硫燃油占比约14%，制裁可能减少高硫燃油供应，从而提振裂解价差。
• 需求抑制：随着燃油价格大幅上涨，油轮开始减速降费，高油价对下游需求的抑制效应逐渐显现。

关键信息

• 市场动态：燃料油和低硫燃料油价格均出现显著上涨，反映出市场对供应紧张和需求预期的担忧。
• 供需关系：新加坡市场对含硫0.5%船用燃料的需求持续旺盛，而供应有限，导致价差扩大。
• 政策与地缘因素：俄乌冲突和对俄制裁对高硫燃油供应产生影响，进而影响燃料油市场走势。
• 投资建议：报告强调，市场存在较大不确定性，投资者需谨慎应对，不宜将报告内容作为唯一投资依据。

研究员简介

• 姓名：刘韩
• 联系方式：电话0755-23909092，邮箱liuhan1@cmschina.com.cn
• 资格证书：期货从业资格证书编号Z0016777
• 教育背景：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
• 研究方向：专注于能化产业链研究，擅长从细节中挖掘投资机会

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得复制、引用或转载。

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