20180820-东兴证券-煤炭行业周报_炭未观止_屡创新高_18页_1mb

炭未观止屡创新高 —— 煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2018年8月20日发布的煤炭行业周报，重点分析了煤炭行业在本周的表现、价格走势、供需情况及投资策略。整体来看，煤炭板块在市场整体下跌的背景下表现相对较好，尤其在焦炭市场表现突出，但动力煤价格有所回落，显示出市场分化趋势。

主要观点

• 煤炭板块表现：中信煤炭指数本周报收1564.20点，下跌2.26%，跑赢沪深300指数2.89个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第2位。
• 市场情绪：在市场大跌的背景下，低估值煤炭板块的安全边际较高，受到资金青睐。
• 焦炭市场强势：焦炭期货市场强势逼空，主力合约周上涨11%，创上市以来新高。现货市场也继续强势运行，第三轮涨价已基本落地，主流市场累计涨幅300元/吨，部分焦企开始第四轮提涨。
• 动力煤市场：动力煤价格呈现先扬后抑走势，周环比下降2元/吨，报收602元/吨。港口库存上行，叠加环保检查和贸易商调低销售价格，港口煤价承压，预计下周将再次步入下行通道。
• 炼焦煤市场：炼焦煤价格小幅探涨，山西临汾和长治地区低硫焦煤累计上调70-110元/吨。焦炭市场走强带动炼焦煤需求，推动价格上涨。
• 运输情况：国内沿海煤炭运价小幅上涨，秦皇岛港煤炭吞吐量下降，但锚地船舶数量增加，反映市场活跃度提升。

关键信息

1. 动力煤价格走势

• 环渤海动力煤Q5500指数：568元/吨，周环比上涨0.18%
• CCI动力煤Q5500价格指数：625元/吨，周环比下降0.32%
• 秦皇岛港Q5500平仓价：620元/吨，周环比下降0.32%
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存678.50万吨，周环比上涨5.77%
• 电厂日耗：截止17日，电厂日耗降至74万吨，可用天数升至20天，电煤需求疲软

2. 焦炭市场表现

• 焦炭期货：主力合约周上涨11%，创上市以来新高
• 现货市场：第三轮涨价已落地，主流市场累计涨幅300元/吨，山西个别焦企启动第四轮提涨，涨幅100元/吨
• 焦炭供需：全国独立焦企产能利用率下降约0.5%，焦企焦炭基本无库存，下游采购积极性高，预计短期内焦炭市场将继续走强

3. 炼焦煤市场表现

• 京唐港主焦煤：1705元/吨，周环比持平
• 山西吕梁产主焦煤：1630元/吨，周环比上涨3.16%
• 山西柳林产主焦煤：1630元/吨，周环比上涨3.16%
• 港口库存：京唐港炼焦煤库存243.42万吨，周环比下降6.18%

4. 投资策略调整

• 投资组合调整：调出中国神华，调入金能科技
• 仓位配置：陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技各配置25%

5. 风险提示

• 气温不及预期：可能导致煤价下跌
• 煤价大幅下跌：影响行业盈利能力
• 宏观经济大幅下滑：可能对煤炭需求造成冲击

行业及公司要闻

1. 铁路煤炭运输：6月全国铁路煤炭发运量1.9亿吨，同比增长11.8%，预计到2020年铁路煤炭运量将达28.1亿吨
2. 煤炭去产能：2016-2017年累计去除煤炭产能约5.4亿吨，2018年1-7月去除8000万吨，接近完成五年去产能目标
3. 煤炭价格下行：受进口煤政策放宽和电厂库存增加影响，煤价持续下降，CCTD5500综合煤价降至582元/吨
4. 煤炭进口量激增：7月煤炭进口2901万吨，同比增长49.1%，为2014年1月以来最高
5. 国企改革“双百行动”：400多家央企和地方国企入选，将在3年内进行综合改革

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡

投资建议

• 焦炭市场表现强劲，短期内仍有提涨空间
• 炼焦煤受下游需求推动，价格小幅上涨
• 动力煤需求疲软，预计下周将再次进入下行通道
• 投资组合建议调整，增加焦炭相关公司配置，减少动力煤龙头股比例