2017-汽车行业专题研究报告—智能驾驶全速前进_29页_1mb

报告摘要

智能驾驶行业分析总结

核心内容

智能驾驶行业正加速发展，预计3级自动驾驶车型有望于2016年投放量产，5级自动驾驶车型有望于2020年实现商业化。智能驾驶将成为未来汽车行业的重要核心竞争力，行业空间巨大，预计未来可达万亿规模。ADAS（辅助驾驶）作为过渡性产品，预计2020年渗透率将超30%，市场规模有望突破千亿。

主要观点

技术路径差异：科技型公司如谷歌、百度等通过数据融合和高精度地图技术，直接跨越至无人驾驶；传统整车厂商则通过逐步升级的方案实现最终无人驾驶。
行业竞争格局：未来行业将呈现“金字塔”结构，上层为无人驾驶汽车，第二层为ADAS模块，底层为元器件，资金和技术门槛由上至下逐渐降低，行业集中度相应降低。
市场与政策推动：智能驾驶技术的发展受到市场需求和政策法规的双重推动，ADAS系统作为过渡产品，将带动相关产业链发展。中国ADAS市场有望在2020年达到2000亿元规模。
硬件成本下降：随着技术进步和规模扩大，ADAS硬件成本有望快速下降，如激光雷达成本预计降至200美元以下，推动智能驾驶普及。
投资逻辑：优先选择基本面良好的公司，同时关注股价弹性与估值安全边际。建议关注具有核心环节布局的公司，如均胜电子、亚太股份、星宇股份等。

关键信息

行业空间：未来智能驾驶行业将呈现金字塔结构，包括无人驾驶（万亿）、ADAS（千亿）、元器件（百亿）。
ADAS系统：包含自动巡航（ACC）、车道偏离预警（LDW）、自动刹车（AEB）等模块，预计2020年中国市场空间达1916亿元。
智能驾驶发展趋势：自主品牌在智能驾驶领域进展迅速，有望快于合资品牌实现商业化。如长安、北汽新能源等已实现L3级自动驾驶。
投资建议：维持行业“强于大市”评级，重点推荐万安科技、亚太股份、星宇股份、双林股份、均胜电子、金固股份等。

重点公司盈利预测与估值

公司	股价(元)	EPS (元)	PE (倍)	PB	评级
星宇股份	38.79	1.14, 1.22, 1.46, 1.69	34, 32, 27, 23	4.7	买入
万安科技	28.17	0.16, 0.19, 0.24, 0.31	182, 147, 117, 91	18.3	增持
亚太股份	21.15	0.24, 0.26, 0.31, 0.38	88, 81, 68, 56	6.3	增持
双林股份	40.15	0.34, 0.61, 0.84, 1.00	118, 66, 48, 40	8.4	增持
均胜电子	33.28	0.5, 0.58, 0.72, 0.88	67, 57, 46, 38	9.5	增持
中原内配	25.61	0.31, 0.33, 0.37, 0.41	83, 78, 69, 62	8.0	增持
金固股份	25.61	0.35, 0.14, 0.17, 0.28	73, 185, 154, 90	3.3	未评级
欧菲光	26.20	0.71, 0.51, 0.87, 1.28	37, 51, 30, 20	4.6	未评级
拓普集团	27.04	0.77, 0.65, 0.78, 0.97	35, 41, 35, 28	9.5	未评级
四维图新	26.49	0.17, 0.22, 0.26, 0.35	156, 118, 101, 77	7.4	未评级

风险因素

上市公司外延智能驾驶主要通过对外投资收购，参股公司的盈利和经营能力需确认。
智能驾驶技术发展进度可能不达预期。
市场下行时，智能驾驶相关公司高估值可能带来风险。

行业趋势与技术

ADAS系统：预计2020年渗透率将超30%，成为智能驾驶商业化的重要推动力。
感知模块：摄像头和雷达是主要感知设备，未来将广泛应用。
激光雷达：预计2020年市场规模达180亿元，成本有望降至400元以下。
人机交互（HMI）：HUD等将成为重要部件，2020年市场空间有望达75亿元。
地图与导航：高精度地图是无人驾驶的基础，国内公司如四维图新具备竞争优势。

投资策略

优选基本面：关注公司盈利能力和技术储备。
兼顾股价与安全边际：在市场下行期，关注估值安全边际。
推荐公司：重点推荐万安科技、亚太股份、星宇股份、双林股份、均胜电子、金固股份等。

总结

智能驾驶行业正处于快速发展阶段，ADAS作为过渡产品将率先普及，带动产业链发展。未来无人驾驶行业将呈现“金字塔”结构，传统整车厂商与科技公司各有优势。随着技术进步和成本下降，智能驾驶有望成为未来汽车行业的核心竞争力，带来巨大的市场空间。投资方面，建议关注具备核心技术布局和良好基本面的公司，同时注意市场波动带来的风险。

展开完整摘要