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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2014年10月24日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债及可转债市场动态、信用债市场表现及信用评级调整等内容，同时包含债市要闻及市场资金面情况。

一、货币市场利率

• 货币市场整体利率上行，其中R014、R2M涨幅较大。
• 14d-21d跨月资金利率上涨约20bps。
• 2M期限利率上涨至4.15%。

二、国债与金融债收益率

中债国债收益率

• 1年期国债收益率小幅上行，3年期国债收益率下行。
• 10年期国债收益率下行1BP至3.80%。

银行间金融债收益率

• 金融债收益率整体小幅波动，政策性金融债收益率下行2-4BP。
• 国开债3年期上行2BP至4.14%，7、10年期收益率波动较小。
• 曲线长端仍较为平坦。

三、企业债市场

• 企业债收益率整体呈下行趋势，尤其是中低评级品种。
• 部分企业因业绩下滑、资金压力或转型困难，信用评级下调或展望转为负面。

四、信用债市场动态

1. 鲁泰煤业：受宏观经济影响，煤炭需求疲软，公司面临资金压力。
2. 中科云网：因资金链紧张及证监会调查，终止收购合肥天焱49%股权。
3. 冀中能源：前三季度净利润同比大幅下降95.15%，主要因煤炭售价下降。
4. 国脉科技：净利润下降48.04%，受期间费用及投资收益减少影响。
5. 西部建设：净利润下降48.86%，主要因期间费用、资产减值损失增加。
6. 荣信股份：净利润下降261.06%，主要因投资收益减少及销售收入下降。
7. 新疆众和：净利润下降185.33%，主要因产品价格下跌及毛利率下降。
8. 金瑞矿业：净利润下降50.22%，主要因营业收入减少。

五、信用评级调整

1. 鹏远评级：维持苏泊尔主体信用评级为AA-，评级展望由稳定转为负面；维持“13苏泊尔”债项评级为AA。
2. 新世纪：将杭州市交通投资集团主体评级由AA上调为AA+，维持“14航交投CP001”债项评级为A-1。
3. 大公国际：维持富通集团主体评级为AA，评级展望由稳定上调为正面；维持“14富通MTN002”债项评级为AA。

六、可转债市场

• 周五沪指下跌0.01%，可转债市场跌多涨少，12只转债上涨，17只下跌。
• 涨幅榜前三：隧道（2.39%）、泰尔（0.93%）、深机（0.49%）。
• 跌幅榜前三：重工（2.63%）、齐翔（1.91%）、华天（1.25%）。
• 周五可转债市场成交19.446亿元，较前一交易日下降30.26%。
• 成交量前两名：平安（2.98亿元）、石化（2.32亿元）。

七、债市要闻

1. 地方平台融资转向PPP模式：地方债务清理政策推动平台融资转型，PPP模式受到关注。
2. 9月房价环比降幅收窄：70个大中城市房价环比下降，但降幅有所收窄。
3. 沪港通或被无限期搁置：受“占中”事件影响，沪港通开通计划暂停。
4. 沪股通和港股通股票名单公布：沪股通568只，港股通268只。
5. 国家电网特高压投资计划：未来4年特高压投资约3600亿元，对电力设备厂商有利。

八、市场资金面

• 周五质押式回购市场成交11639.49亿元，较前一交易日下降8.07%。
• 早盘流动性收紧，隔夜和7d资金融出较少。
• 下午流动性逐步恢复，出现供过于求现象。
• 14d-21d跨月资金上涨约20bps。
• 2M期限资金利率上涨至4.15%。
• 同业存单市场因资金紧张成交清淡。

九、分析师信息

• 孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
• 高志刚：招商证券债券分析师，上海财经大学金融硕士。

十、招商证券债券信用评分符号

十一、重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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