20131017-招商证券-债券市场日报_14页_610kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖银行间货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻、市场要闻及分析师信息等内容。报告重点分析了市场资金面、债券发行与交易情况，并对部分信用债发行人进行了详细解读。

主要观点

1. 市场资金面情况

• 周三质押式回购市场成交5952.68亿元，较上一交易日下降4.45%。
• 资金面整体宽松，各期限供应充足，需求基本得到满足。
• 短期限（7天、14天）加权利率大幅下滑，分别报收于3.34%和3.39%。
• 长期限（1个月、2个月、3个月）加权利率波动较小，6个月加权利率在5.74%附近。
• 交易所GC001开3.71%，收2.10%；GC007开4.00%，收3.00%。

2. 债券收益率走势

• 国债收益率：整体上行，5年期和10年期分别上行2-3BP至3.9284%和4.0966%。
• 金融债收益率：整体以小幅上行为主，7年期和10年期分别上行4.01BP和2BP。
• 企业债收益率：整体上行，AAA级1年期上行3BP至5.13%，3年期上行3BP至5.19%。AA-级1年期和3年期分别上行1-3BP至6.38%和6.66%。

3. 信用债市场动态

• 南宁糖业（12南糖债）因持续亏损，拟以不低于6.9亿元的交易底价转让蒲庙造纸厂资产，评估价值为6亿元，预计增加公司收益约7000万元。
• 上海莱士（12莱士债）通过第三方公司完成对邦和药业的“过桥收购”，便于风投退出，同时为公司业绩增长提供保障。但其血站供应受限，存在较大业绩增长风险。
• 美的集团（10美的MTN3,11美的MTN1）总裁黄健辞职，由董事长方洪波接任，标志着集团战略从规模导向向质量与技术导向转变。

4. 可转债市场表现

• 周二上证综指下跌1.81%，转债市场除华天和石化外全部下跌。
• 南山跌幅最大，达3.30%；歌华和川投分别下跌1.47%和1.12%。
• 华天为唯一上涨的转债，涨幅0.29%。
• 可转债市场当日成交11.12亿元，较上一交易日增加2.25%。

关键信息

一、债市要闻

1. 标普对中资银行评级预警
   标普指出，中国50家最大银行将面临三重压力：利润率下降、信贷成本上升、利差收窄、非利息收入受压。同时，区域性银行流动性管理紧张，若出现信贷损失和储户挤兑，可能对银行业产生广泛影响。

2. 银行间债市做市商制度完善
   银行间债市将上线现券买卖请求报价功能，以提升交易效率。做市商可设置禁止请求机构名单，部分低报价量的债券将不参与最优报价排序。

3. 住宅用地供应创新高
   2013年前三季度全国住宅用地供应达9.17万公顷，同比增长28.4%，远超近五年均值。一线城市供应增长显著，国土资源部加强土地调控，推动供需平衡。

4. 美国债务上限谈判进展
   美国参议院达成跨党派财政协议，将债务上限延长至2014年2月7日，但众议院仍存在分歧，债务违约风险依然存在。

市场资金面与发行交易

• 债券市场收益率整体上行，国债、金融债、企业债均出现不同程度的上升。
• 政策性金融债收益率曲线中长端上行明显，幅度约4-5BP。
• 信用债市场：中短期票据AAA曲线1年和3年期分别上行3BP至5.13%和5.19%，AA-曲线1年和3年期上行1-3BP至6.38%和6.66%。

信用债市场动态

• 南宁糖业转让资产以改善财务状况，减少亏损。
• 上海莱士借第三方公司完成收购，便于PE退出，但存在血浆供应风险。
• 美的集团战略调整，黄健辞职后由方洪波主导，公司业绩有望提升。

可转债市场

• 周二转债市场整体下跌，南山跌幅最大。
• 华天为唯一上涨的转债，涨幅0.29%。
• 成交量增加2.25%，中行和民生为成交量前两名。

债券信用评分体系

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
• 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，也不承担因使用本报告而产生的任何直接或间接损失责任。
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