计算机行业2021年四季度策略：长坡厚雪，云基物工-20210916-银河证券-70页_5mb

计算机行业2021年四季度策略总结

核心内容

短期视角

• 行业增长：2021年上半年，计算机行业营收和利润均保持平稳增长，平均营收增长27.89%，其中234家公司营收上涨，47家公司营收下滑；平均归母净利润增长13.68%，151家公司实现利润增长，107家公司利润下滑，21家企业实现转盈。
• 四季度趋势：四季度为行业季节性高点，过去五年四季度营收占全年比例在32.2%至36.8%之间，净利润占比则呈现波动，但整体趋势向好。

长期视角

• 硬科技价值重估：工业软件和基础软件作为硬科技代表，未来有望打造更高护城河。
• 信创元年：2021年为行业信创元年，金融、电信、能源等行业的信创推进力度大于党政市场，市场空间有望数倍增长。
• 云计算发展：国内企业对自主、安全的云计算产品需求上升，私有云部署进入黄金期，预计未来5年私有云市场规模将达1100亿元。
• 智能物联前景：长期看好智能网联车赛道，软件定义汽车成为发展趋势。

主要观点

• 行业基本面：计算机行业在各行业中涨跌幅靠后，但估值排名靠前，整体营收和净利润均呈增长态势。
• 细分板块表现：所有子板块营收同比增长率均超10%，其中自主可控板块增长超45%；除部分板块外，其余净利润增长为正。
• 云基物工赛道：云计算、基础软件、智能物联网、工业软件是重点推荐的“云基物工”赛道，具备长期增长潜力。
• SaaS市场潜力：国内SaaS市场仍处于早期，增长迅速，预计2021年市场规模达98亿美元，占比全球市场8.32%。
• 信创生态：信创生态市场2020年实际规模为1617亿元，预计2025年将达到8000亿元，年复合增长率37.4%。
• 数据安全政策：《数据安全法》实施后，数据安全成为重点，涉及产业链多个环节，带来新的增长机会。

关键信息

• 政策支持：国家出台多项政策支持云计算和信创发展，如“十四五”规划将云计算列为数字经济重点产业。
• 市场趋势：私有云市场将提速发展，云服务与核心业务场景深度融合。
• 技术趋势：汽车电子电气架构向集中式发展，软件价值量占比提升，AI芯片和域控制器成为关键环节。
• 行业竞争：信创市场格局复杂，但具备爆发潜力，尤其在自动驾驶和智能座舱领域。

重点推荐公司

• 恒生电子：产品全面向云转型，云收入占比持续攀升。
• 东方通：受益于信创东风，研发支出比例高，技术优势明显。
• 柏楚电子：云业务增长快，未来增长空间大。
• 中孚信息：在信息安全领域有重要地位，未来增长潜力大。
• 用友网络：云业务收入快速增长，未来有望成为核心业务。
• 深信服：多款产品市场占有率高，云业务发展迅速。
• 其他推荐：道通科技、同花顺、极米科技、瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公、小米集团-W、中控技术、中望软件、安恒信息、财富趋势。

风险提示

• 行业竞争加剧：市场竞争可能影响企业盈利。
• 疫情订单延迟：疫情可能对行业订单产生延迟。
• 中美摩擦：可能影响行业国际合作和产品出口。
• 信息安全风险：信息安全问题可能影响行业稳定。
• 产业发展不达预期：技术发展或政策推进可能不如预期。

行业配置

• 计算机行业目前处于持仓低位，向上弹性可期，建议关注。

投资建议

• 长期看好“云基物工”赛道，重点关注云计算、基础软件、智能物联网、工业软件及金融IT领域。
• 建议关注具备核心技术能力、高研发投入和良好市场前景的企业。

相关研究

• 《云计算：行业深度报告之一：寻找企业级SaaS优质资产》
• 《工业软件—中国智能制造的阿喀琉斯之踵》
• 《计算机动态报告：网安政策力度空前，剑指数据安全》

附录

• 图表：包含多个行业数据图表，展示营收、净利润、估值、自由现金流、研发支出、毛利率、商誉、ROE、资产负债率、E/E架构趋势、传感器配置、SaaS生态建设等。
• 政策汇总：涵盖2016年至2021年国家对云计算、信创、数据安全等方面的政策支持。

总结

计算机行业在2021年四季度迎来季节性高点，行业基本面稳健，长期来看具备增长潜力。随着信创和云计算政策的支持，行业将迎来新的发展机遇。重点推荐“云基物工”赛道，尤其是云计算、基础软件、智能物联网和工业软件领域。同时，数据安全政策的加强为行业带来新的增长空间，建议重点关注相关企业。