20230102-中财期货-国债周报_波动渐小_震荡思路看待_5页_926kb

国债周报总结（2023年1月2日）

核心内容

本报告分析了2023年1月2日国债市场的整体走势及影响因素，指出短期市场波动较小，10年期国债收益率回升1bp至2.84%。整体市场呈现震荡态势，建议投资者保持观望。

主要观点

• 政策面：国务院对新冠实施“乙类乙管”政策，释放出中期利好信号，有利于期债市场。
• 经济数据：12月PMI数据低位走低且不及预期，进一步利好期债市场。
• 货币政策：央行延续大额货币投放，符合市场预期，对市场影响中性。
• 国际环境：海外收益率普遍上行，中美利差倒挂幅度扩大，对国内国债市场形成一定约束。

关键信息

市场表现

• 10年期国债收益率回升1bp至2.84%。
• 国债10年期-2年期利差扩大至48bp，10年期-5年期利差缩小至14bp。
• 信用利差扩大至152bp，较前值增加9bp。

美国国债市场

• 美国2年期国债收益率上行10BP至4.41%，中美2年期利差为-206bp。
• 美国10年期国债收益率上行13BP至3.88%，中美10年期利差为-104bp。

资金面与货币政策

• 央行本周净投放9750亿元，下周将有16580亿元逆回购到期。
• 存款类机构7天质押式回购利率（DR007）周均值上行51bp至2.16%。
• 一年期IRS上行1bp至2.18%，3个月Shibor报价上行2bp至2.42%。

期货市场数据

• TS主力：收盘价100.885，前收盘价100.89，涨跌幅-0.0050%，成交量200389，成交量变化-5848，持仓量40771，持仓量变化-1470。
• TF主力：收盘价100.97，前收盘价101.13，涨跌幅-0.1286%，成交量188662，成交量变化-26886，持仓量88255，持仓量变化-1232。
• T主力：收盘价100.225，前收盘价100.485，涨跌幅-0.2091%，成交量234334，成交量变化-38753，持仓量150029，持仓量变化-3564。

操作建议

• 推荐策略：观望。
• 市场观点：短期市场波动较小，建议采用震荡思路进行操作。

风险提示

• 价格下行风险：主要来自于信用扩张速度加快和猪肉价格持续上涨。
• 价格上行风险：若经济加速放缓，央行加大宽松力度，可能导致期价持续上行。

附图与数据来源

• 图1：央行公开市场单周货币净投放（亿元）
• 图2：银行间货币市场利率
• 图3：银行同业存单到期收益率（%）
• 图4：国债收益率走势
• 图5：国债10-2利差
• 图6：国债10-5利差
• 图7：信用利差（AA级）
• 图8：中美2年期国债利差
• 图9：中美10年期国债利差
• 图10：T主力合约
• 图11：五债跨期价差
• 图12：十债跨期价差
• 图13：五债与十债价差

资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部

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