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国债期货早报分析总结（2024年6月11日）

分析师：杜淑芳
投资咨询资格证号：Z0000690

一、行情回顾概述

1. 基本面分析

• 中国经济数据表现强劲，5月出口（人民币计价）同比增长112%，显著高于前值；美元计价出口增速亦达76%，显示外需持续强韧。贸易顺差扩大至5864亿元人民币，反映出口拉动效应显著。
• 进口数据相对平稳，人民币计价增速52%，同期社融增量罕见转负，市场预期政策发力空间。

2. 资金面分析

• 当日公开市场净回笼980亿元，7天期逆回购利率保持180%，显示资金面收紧趋势，短期对未来债市或有压力。

3. 基差与交易要素

• TS、TF、T主力合约基差显示现券升水期货，整体偏多信号。
• 各主力合约均运行于20日均线上方且均线向上，多头技术信号强劲。

4. 主力持仓与预期

• 主力合约均为净多头持仓，多头仓位呈现稳中有增的态势，显示市场对后市谨慎乐观。
• 制造业PMI数据维持扩张区间，一季度GDP增长良好，但社融负增长、CPI温和回升等现象引发对政策宽松预期的升温。

二、主要数据指标

• CPI数据
  4月CPI温和回升，PPI则可能持续承压，对债券收益率影响较为有限。

• LPR走势
  5月LPR未作调整，但房贷利率下限取消后按揭贷款利率下调空间打开，市场预期后续或有动作。

• 期限利差10Y-2Y
  当前数据未显示显著反转，短期债市维持震荡偏多格局。

三、总结观点

综上，国债期货市场基本面支撑较强，多头持仓稳健，技术指标显示偏多信号。建议关注政策面的进一步动向，尤其是资金面收紧与社融转负之间的博弈，谨慎把握交易机会，防范短期波动。