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银河期货尿素市场分析总结

核心内容

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，发布于2026年7月，主要分析尿素市场近期走势、供需变化及交易策略。

尿素市场近期表现疲软，但随着出口流速加快，价格出现触底反弹迹象。市场整体情绪低迷，成交乏力，主要受需求疲软和供应宽松影响。国内尿素企业库存持续累库，接近历史高位，而国际价格因中东局势影响出现反弹，国内价格受其影响逐步增强。

主要观点

1. 市场走势

• 本周观点：出口流速加快，尿素价格触底反弹。
• 上周观点：低价刺激需求，尿素止跌。
• 整体趋势：尿素期货反弹至当前位置，仍偏强运行为主，短期内预计弱势运行为主。

2. 供应端分析

• 全国产能利用率：煤制尿素产能利用率 $93.00%$，环比跌 $1.10%$；气制尿素产能利用率 $74.66%$，环比涨 $0.22%$。
• 山东产能利用率： $99.09%$，环比涨 $5.42%$，企业生产基本正常。
• 供应变化：前期检修装置回归，日产回升至22万吨附近，持续高位运行。

3. 需求端分析

• 三聚氰胺需求：产能利用率周均值为 $52.07%$，较上周减少6.43个百分点。
• 复合肥需求：产能利用率 $31.30%$，较上周期下降2.11个百分点。
• 尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量630吨，环比跌10.00%；东北地区尿素到货量增加0.9万吨。
• 复合肥开工率：中原及东北地区复合肥开工率跌至低位，企业采购尿素意愿不强。

4. 库存情况

• 全国企业库存：截至2026年7月22日，总库存量153.17万吨，环比增加 $8.72%$。
• 港口库存：截至2026年7月23日，港口样本库存量15.69万吨，环比减少 $26.99%$。
• 区域库存：内蒙企业库存量（卓创）持续积累，山东、河南等地库存情况也有所变化。

5. 价格与利润

• 基差：尿素现货价格平稳，基差为10元/吨。
• 生产利润：固定床生产亏损180元/吨，水煤浆生产盈利30元/吨，气流床生产利润270元/吨。
• 国内外价差：国内外价差持续走扩，国际价格对国内影响加强。

6. 交易策略

• 单边策略：1660以下平空单。
• 套利策略：观望。
• 场外策略：观望。

关键信息

• 出口变化：出口流速加快，对尿素价格形成支撑。
• 库存压力：尿素企业库存连续累库，接近历史高位。
• 需求疲软：复合肥开工率持续低位，尿素采购需求有限。
• 价格波动：尿素期货反弹，但市场情绪依旧低迷。
• 原料成本：煤炭价格持续上涨，影响尿素生产成本及利润。
• 区域价差：不同地区尿素价格存在差异，需关注区域供需变化。
• 关注因素：印标动态、出口数据、原料煤价格、复合肥需求恢复情况。

总结

尿素市场当前处于供需失衡状态，国内供应宽松，需求疲软，导致价格持续承压。然而，随着出口流速加快，国际价格反弹，对国内市场形成一定支撑，尿素价格出现触底反弹迹象。尽管如此，国内尿素企业库存持续积累，接近历史高位，短期内市场仍以弱势运行为主。建议投资者在1660以下平空单，套利与场外交易保持观望态度。同时，需关注国内外价差变化、原料煤价格波动及复合肥需求恢复情况，以把握市场趋势。