20241101-开源证券-北交所信息更新_开发高端轴承新赛道+积极布局海外市场_迎来成长新机遇_4页_806kb

苏轴股份投资价值分析总结

核心观点与评级：
开源证券维持苏轴股份(430418.BJ)“增持”评级。基于公司开发高端轴承新赛道及积极布局海外市场的良好前景，维持其2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为143亿、163亿、188亿元，对应PE分别为209、183、159倍。看好公司在核心技术和海外市场拓展带来的成长机会。

财务表现亮点：
2024年前三季度业绩大幅增长，营收增速达174.5%，净利润增速达350.4%，毛利率创历史新高，显示经营效率提升和业务扩张强劲。持续看好其高成长性。

业务拓展进展：

• 航空航天领域： 与中国商飞达成机体滚轮轴承开发意向，实现国产替代预期，打开高端轴承新空间。已掌握核心技术，专利储备丰富。
• 机器人与新能源汽车： 工业机器人RV减速机轴承、新能源汽车电驱系统高速圆柱滚子轴承实现量产或验证，技术水平国内领先。
• 海外市场： 海外营收增长迅速（2024H1占比46.7%，较2023全年增长43.6pct），德国子公司设立并获得大众认证，积极拓展欧洲市场，技术实力与客户认可度提升。

核心优势：

• 技术领先： 在滚针轴承、机器人轴承、新能源汽车轴承等领域具备技术优势，达到国内领先水平。
• 市场拓展： 同时深耕航空航天、机器人、新能源汽车等多个高增长领域，并积极开拓海外市场。

风险提示：

• 经营风险： 原材料价格波动、市场竞争加剧。
• 新业务风险： 海外市场开拓及航空航天项目不及预期的风险。