机器人vs汽车系列报告（三）-机器人带来全新机遇-轴承初步具备国产化能力-国金证券_23页_2mb

人形机器人轴承市场分析与投资建议

市场空间与ASP

• 人形机器人轴承市场规模巨大，每万人保有机器人达到45台时，全球轴承市场空间可达1215亿元，长期市场空间有望突破1万亿元。
• 全球人形机器人轴承ASP约为2500元，主要应用于减速器和关节连接处。

竞争格局

• 全球轴承市场由八大跨国企业主导，如SKF、舍弗勒等，斯凯孚占据76%市场份额。
• 国内前十大企业平均产值约60亿元，行业集中度低，头部企业如人本集团、万向钱潮市场份额分别为92%和59%。

技术与成本差异

• 国内外轴承主要在成本、技术及性能上存在差异，高端轴承热处理技术是关键，国内技术能力逐步提升。
• 国产滚针轴承企业如苏轴股份具备优势，谐波减速器柔性轴承国产化也有较大潜力。

国产替代机会

• 轴承磨床国产化进程加速，日发精机、宇环数控等企业推动替代。
• 汽车轴承企业具备向机器人轴承领域拓展的能力，苏轴股份、五洲新春值得关注。

投资建议

• 关注具备机器人轴承加工能力的公司，特别是苏轴股份（滚针轴承龙头）和五洲新春。
• 人形机器人带来的增量机会利好上游原材料和国产化设备领域。

风险提示

• 人形机器人落地及需求不及预期。
• 市场竞争格局恶化。