> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃气行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本周报聚焦于天然气价格走势、城燃公司盈利修复、重要公告及投资建议等方面，重点分析了地缘冲突对全球天然气市场的影响，以及国内天然气价格政策调整对行业带来的机遇。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 价格跟踪 - **国际价格变动**： - 美国HH价格周环比下降0.1%至0.8元/方； - 欧洲TTF价格周环比下降0.1%至3.3元/方； - 亚洲现货价JKM周环比上涨26.9%至5.1元/方； - 中国LNG出厂价周环比下降0.6%至3.9元/方； - 中国LNG到岸价周环比上涨16%至5.0元/方。 - **地缘冲突影响**： - 美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对JKM和TTF产生直接影响，分别影响亚洲13%和欧洲3%的供给； - 价差扩大：JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+92%/+19%/+8%/+61%； - 布油上涨22%，但其涨幅小于JKM和TTF。 - **国内价格**： - 2026年1-6月我国天然气进口量同比下降21.9%至654亿方； - 2026年6月国内液态天然气进口均价上涨35.2%至4241元/吨，气态天然气进口均价下降5.1%至2415元/吨，整体进口均价上涨3.9%至3310元/吨； - 国内LNG接收站库存326.43万吨，同比+10.79%，周环比-2.05%；LNG厂内库存61.53万吨，同比+22.5%，周环比+3%。 ### 2. 城燃公司顺价进展 - **居民顺价**：截至2026年M3，全国68%的地级及以上城市完成居民顺价，提价幅度0.21元/方； - **价差修复**：2024年龙头城燃公司价差在0.53~0.54元/方，2025年H1普遍修复0.01元/方； - **盈利提升**：城燃配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。 ### 3. 重要公告 - **新天绿能**：完成2023年A股限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销，总股本减少； - **深圳燃气**：发布2026年上半年业绩快报，利润总额同比+15.58%，归母净利润同比+22.02%； - **胜通能源**：发布2026年半年度业绩预告，由盈转亏； - **九丰能源**：股票交易异常波动，与中美经贸会谈相关； - **佛燃能源**：发布2026年半年度业绩快报，归母净利润同比+6.48%； - **ST金鸿**：预计归母净利润扭亏为盈，主要受债务重组收益影响； - **长春燃气**：预计归母净利润-2,178.93万元，同比减亏3,329.54万元。 ### 4. 重要事件 - **美气进口关税降低**：美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升； - **天然气管道价格政策**：国家发改委与能源局印发指导意见，统一省内天然气管道运输定价机制，提升行业效率； - **首华燃气资源价值**：自产气价每提升0.1元/方，26/27年业绩将增加0.62/0.78亿元，业绩弹性16%/13%； - **长协成本优势**： - 新奥股份美气长协转售亚洲价差达1.8元/方，20亿方长协，26年业绩目标55亿元，价差扩大税后业绩弹性38%； - 九丰能源马来西亚长协转售亚洲价差达1元/方，8亿方长协，26年业绩目标17.8亿元，价差扩大税后业绩弹性25%。 ### 5. 投资建议 - **重点推荐**： - 城燃公司：【新奥能源】（股息率7.1%）、【华润燃气】（6.5%）、【昆仑能源】（5.5%）、【中国燃气】（8.2%）、【蓝天燃气】（7.9%）、【佛燃能源】（5.4%）； - 长协成本优势企业：【九丰能源】（1.8%）、【新奥股份】（5.8%）、【佛燃能源】（5.4%）； - 能源自主可控：【首华燃气】，建议关注【新天然气】【蓝焰控股】。 --- ## 关键数据与图表 - **图表目录**： - 图1：2021/4-2026/6海内外天然气价格指数； - 图2：国内外LNG价格对比； - 图3-图10：美国与欧洲供需、库存、发电等数据； - 图11-图13：中国天然气消费、产量与进口数据； - 图17：国内LNG库存； - 图18：居民调价情况； - 图19：盈利预测表。 - **表格目录**： - 表1：2026/07/17各地天然气价格及变动情况； - 表2：燃气公司重要公告梳理； - 表3-表4：美国LNG长协价格测算（含/不含关税）。 --- ## 风险提示 - **经济增速不及预期**：天然气消费与经济增长密切相关； - **极端天气与国际局势变化**：可能引发气价大幅波动，影响公司盈利； - **安全经营风险**：天然气易燃易爆，存在安全事故风险。 --- ## 总结 本周报指出，地缘冲突推高了全球天然气价格，特别是亚洲和欧洲现货及中国进口到岸价延续上涨趋势。国内天然气价格在政策调整和供需变化下保持相对稳定，同时城燃公司顺价推进有助于盈利修复。建议重点关注具备资源价值和长协成本优势的企业，如新奥股份、新奥能源、九丰能源和首华燃气，同时关注中石油等大型国企的稳定作用。投资建议为“买入”、“增持”、“中性”等，具体根据公司盈利预测与市场表现而定。风险提示涵盖经济、地缘政治及安全等方面，需投资者综合考量。