全球大类资产跟踪：国内外债券利率均下行-240916-中泰证券-12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本周（9月9日—9月14日），全球大类资产价格呈现分化趋势，海外股市普遍上涨，而国内股市下跌。国内外债券利率均下行，美元指数走弱，人民币汇率震荡贬值。商品价格普遍回升，尤其是原油、贵金属和黑色系商品。

主要观点

1. 债市表现

• 国内外债券利率普遍下行：本周1Y、2Y、5Y、10Y和30Y国债收益率分别下行10.4BP、10.9BP、7.8BP、9.6BP和12.6BP，10Y国债利率收于2.04%。
• 海外债市收益率下行：10年期美债收益率下行6.0BP至3.66%，法债、德债、英债收益率分别下行3.9BP、4.0BP和9.3BP。
• 期限利差与信用利差走扩：10Y-1Y国债利差为71.2BP，较上周走阔0.8BP；2年期钢铁、城投、房地产、煤炭、企业债与国债利差环比分别扩大11.4BP、10.7BP、10.5BP、10.4BP和10.4BP。
• 国内债市宽松预期增强：央行逆回购数量增加，但资金利率整体高于上周。

2. 权益市场

• 海外股市普涨：美股纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数分别上涨6.0%、4.0%和2.6%；德国DAX指数、巴黎CAC40指数、伦敦FT100指数分别上涨2.2%、1.5%和1.1%。
• 科技行业表现突出：标普500指数中信息技术、可选消费板块涨幅较大；欧元区科技、工业板块也表现较好。
• 新兴市场分化：巴西、南非股市上涨，泰国、土耳其股市下跌。
• A股下跌：上证指数收于2704点，下跌2.2%；深证成指、创业板指数分别下跌1.8%和0.2%。价值板块跌幅大于成长板块。

3. 外汇市场

• 美元指数走弱：本周美元指数下跌0.07%至101.1。
• 非美货币相对升值：日元、挪威克朗、澳元、瑞典克朗分别相对美元升值1.0%、0.6%、0.5%和0.5%。
• 人民币贬值：离岸人民币与在岸人民币均相对美元贬值0.1%。
• 外汇成交规模回落：银行间外汇市场即期询价日均成交规模回落至407.3亿美元。

4. 商品市场

• 商品价格普遍回升：CRB现货指数上涨1.2%，南华综合指数上涨0.5%。
• 原油与贵金属上涨：WTI原油与布伦特原油分别上涨1.4%和0.8%；COMEX黄金和LME黄金分别上涨3.9%和2.8%。
• 工业金属与黑色系商品上涨：COMEX白银和LME白银分别上涨7.6%和3.9%；螺纹钢、焦煤、铁矿石分别上涨4.6%、3.0%和1.5%。
• 农产品分化：生猪价格下跌，棉花价格上涨。

关键信息

• 美联储降息预期升温：市场预期9月降息50BP的概率为50%，较上周提高20个百分点。
• 欧央行降息25BP：符合市场预期，但未来降息路径仍有不确定性。
• 国内经济基本面未变：出口与金融数据未显示经济需求明显改善。
• A股成交缩量：本周日均成交5183.6亿元，较上周回落。
• 大类资产表现排序：美股 > 黄金 > 原油 > 商品 > 美债 > 中债 > 美元 > A股。

风险提示

• 数据更新不及时及提取失误。
• 数据口径调整可能影响分析结果。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级标准基于报告发布日后6~12个月内相对基准指数的表现。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，未经授权不得翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改或删节。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。