20230323-华泰期货-石油沥青日报_基本面短期驱动有限_关注宏观风险_6页

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源组发布，主要分析了当前沥青市场的基本面情况、市场动态及投资策略。整体来看，沥青市场短期内缺乏显著的驱动因素，基本面较为平稳，但需警惕宏观与原油价格波动带来的系统性风险。

市场要闻与重要数据

1. 沥青期货行情

   • 3月22日，BU2306合约收盘价为3587元/吨，较昨日结算价上涨0.28%。
   • 持仓量为286,920手，环比减少9,414手；成交量为178,577手，环比减少16,215手。

2. 现货价格

   • 卓创资讯数据显示，重交沥青现货价格区域分化明显：
     • 东北：3916-4156元/吨
     • 山东：3500-3700元/吨
     • 华南：3880-3980元/吨
     • 华东：3750-3800元/吨

3. 进口沥青价格

   • 华南地区CFR人民币完税价格为4630-4710元/吨；
   • 华东和北方地区为4220-4300元/吨。

4. 国际动态

   • 沙特外交大臣与伊朗外长同意尽快会面，为重新开设大使馆做准备。
   • 伊朗与科威特外长讨论了加强双边关系的话题。

市场分析

• 基本面分析
  当前沥青基本面驱动有限，终端消费仍偏弱，道路建设需求启动缓慢。
  供应端虽有增长，但实际增幅不及预期，对库存累积速度形成限制。
  库存由炼厂向终端转移，炼厂端短期压力不大。

• 期现关系
  BU期货受宏观与原油价格影响下跌明显，导致基差上涨，期现商倾向于逢高出货。

• 风险提示
  尽管市场恐慌情绪有所缓解，但系统性风险尚未完全消除。
  原油价格剧烈波动可能对BU期货盘面造成较大扰动，需密切关注。

投资策略

• 单边策略：中性
• 操作建议：观望

关键图表信息

• 图1：沥青主力与国际原油价格关系
• 图2：沥青与国际原油比价
• 图3：沥青分区域现货价格
• 图4：山东炼厂沥青综合利润
• 图5-8：华东、山东、东北基差季节性及区域间季节性对比
• 图9：焦化利润
• 图10：国内汽柴油价差
• 图11-16：沥青炼厂及市场库存率、开工率、交易所库存等关键指标

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