20211012-中国银河-机械设备_三季度提价因素释放业绩有望超预期_继续推荐数控刀具板块_2页_418kb

报告摘要

机械设备行业点评报告总结

核心内容

2021年三季度，数控刀具行业业绩环比提升，主要得益于提价因素的释放。由于上半年订单饱满，订单周期延长，提价部分在三季度集中体现，带动业绩增长。其中，中钨高新作为国产数控刀具龙头企业，其子公司株洲钻石发布前三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.9亿-4.1亿，同比增长151%-164%，其中单三季度归母净利润1.97亿-2.17亿，同比增长299%-340%，远超市场预期。

主要观点

提价因素释放：数控刀具行业在2021年年初和年中经历两次提价，三季度业绩提升主要来自提价订单的交付。
国产高端刀片放量预期：随着贸易战和疫情对进口品牌供应的影响，国产刀片厂商获得高端产品试刀机会，预计2022年高端产品将实现大规模放量，推动业绩持续高增长。
行业结构调整：中钨高新已启动高端制造用高精密复合涂层切削刀具技改项目，标志着行业向高端结构调整。
国产替代趋势明显：尽管短期制造业需求有所转弱，但国产刀具龙头订单依然饱满，表明进口替代和行业集中度提升趋势正在显现。
市场前景广阔：中国机床刀具市场规模约400亿元，全球约2000亿元，随着数控化率和硬质合金使用率提升，国产刀具企业有望成长为行业巨头。

关键信息

行业表现：三季度业绩环比提升，但受制造业需求转弱影响，刀具企业股价有所调整。
重点公司表现：
- 中钨高新（000657.SZ）：2021年EPS预计0.37元，2022年预计0.47元，2023年预计0.58元；PE预计33倍、26倍、21倍；2021-2023年EPS CAGR为36%。
- 欧科亿（688308.SH）：2021年EPS预计2.09元，2022年预计2.80元，2023年预计3.83元；PE预计37倍、28倍、20倍；2021-2023年EPS CAGR为39%。
- 华锐精密（688059.SH）：2021年EPS预计3.45元，2022年预计4.76元，2023年预计6.25元；PE预计43倍、31倍、24倍；2021-2023年EPS CAGR为32%。
投资建议：继续推荐数控刀具板块，重点关注中钨高新、欧科亿、华锐精密等公司。
风险提示：制造业需求进一步走弱、新产品开拓不及预期。

重点公司概况

股票名称	股票代码	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021E PE	2022E PE	2023E PE	2021-2023 EPS CAGR	当前价格
中钨高新	000657.SZ	0.37	0.47	0.58	33	26	21	36%	11.99
欧科亿	688308.SH	2.09	2.80	3.83	37	28	20	39%	77.45
华锐精密	688059.SH	3.45	4.76	6.25	43	31	24	32%	147.51

分析师信息

鲁佩：机械组组长，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业7年，曾获新财富最佳分析师等多项荣誉。
范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获日本机器人大赛团体第一名等荣誉。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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