20180415-太平洋-可转债周报2018年第2期_注意防范正股格局偏弱下的个券风险_10页_1002kb

可转债周报2018年第2期总结（2018.4.9-4.15）

核心内容

本周可转债市场整体表现偏弱，尽管A股市场有所回暖，但转债市场仍面临估值压力和成交活跃度下降的挑战。报告指出，需注意防范正股格局偏弱对个券的影响，同时关注未来供给端的增强趋势。

主要观点

A股市场表现

• 整体上涨：本周A股市场上涨态势良好，沪指收复3200点，白马股走强。
• 行业分化：申万一级行业中，钢铁、银行与房地产涨幅居前，分别为2.08%、1.84%和1.24%；国防军工、农林牧渔与食品饮料跌幅明显，分别为3%、1.52%和0.81%。

转债市场表现

• 指数微幅波动：上证转债指数微跌0.03%，中证转债指数微涨0.29%。
• 成交活跃度下降：本周日均成交12.21亿，较前一周的14.17亿有所回落。
• 个券涨少跌多：36只个券下跌，跌幅前三为铁汉转债（-3.77%）、万信转债（-3.55%）与众兴转债（-3.11%）；23只个券上涨，涨幅较大的为太阳转债（+3.65%）、宝信转债（+2.76%）和国祯转债（+1.08%）。

可转债估值情况

• 转股溢价率回升：本周平均转股溢价率为21.74%，较上周的20.65%有所上升，周五存量个券转股溢价率算数平均值为20.94%。
• 高YTM个券数量减少：本周到期收益率超过4%的可转债仅剩4支，分别为蓝天转S1（7.02%）、海印转债（5.29%）、洪涛转债（4.86%）与价值转S（4.21%）。

关键信息

发行情况

• 本周发行2只转债：天马转债和鼎信转债，总发行规模为9.05亿元，低于以往水平。
• 新增预案公司数量大增：本周新增21家上市公司转债预案，共计发行161.37亿元，较前一周显著增加。
• 过会公司：本周有2家公司过会，分别为联泰环保与岭南股份。

推荐个券

• 估值较好的个券：九州转债、航电转债与久其转债，剔除了绝对价格在120以上、纯债溢价率大于40%以及转股溢价率大于20%的个券。

市场展望

• 短期偏弱格局：预计A股市场或将横向休整，市场做多势能可能不足，转债个券整体弹性收敛，短期内市场可能保持偏弱态势。
• 供给端压力增强：未来可转债供给端压力或将加大，需警惕对转债估值中枢上移的阻力。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势恶化可能加剧资本市场动荡。
• 政策改革风险：深化改革可能带来短期阵痛，需关注其对市场的影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究院信息

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