20141009-宏源证券-国内中观10月第一周观察_18页_766kb

国内中观10月第一周观察总结

核心内容概述

本报告对2014年10月第一周国内中观行业运行情况进行分析，涵盖上游、中游和下游三大行业。整体来看，上游行业价格较为稳定，中游行业呈现平稳态势，下游行业则受到楼市政策影响，销售有所回升，但市场整体仍处于下行趋势。

主要观点

上游行业：价格稳定，库存调整

• 煤炭：动力煤价格连续五周持平，环渤海动力煤价格指数维持在482元/吨。受国庆假期影响及等待煤炭企业销售价格调整，煤价保持稳定。下游电厂补库存，库存可用天数增加。
• 有色金属：国内基本金属价格止跌回升，铜、锌、铅价格有所上涨，铝价下跌。LME库存整体下降，SHFE库存变化不一，其中铝和锌库存降幅明显。
• 国际大宗：油价持续下行，布伦特原油和WTI原油价格分别下跌2.4%和2.3%，创历史新低，主要受供需失衡影响。

关键信息

上游行业

• 煤炭：
  • 环渤海动力煤价格指数连续五周保持在482元/吨。
  • 秦港库存减少2.1%，山西库存增加1.7%。
  • 电厂日耗煤量环比上升3.9%，同比降幅缩窄至3.7%。
• 有色金属：
  • LME铜和铝价格下跌，铅和锌价格回升。
  • SHFE铜、锌、铝和铅价格分别变动0.34%、2.13%、-0.2%和0.83%。
  • SHFE锌铅库存回升，铜铝库存回落。
• 国际油价：
  • 布伦特原油价格下跌至94.61美元/桶，WTI原油价格下跌至90.7美元/桶。
  • 市场面临供需失衡，需求疲软与供应过剩导致油价持续下行。

中游行业

• 钢铁：
  • 钢价以稳为主，螺纹钢价格微涨0.3%，热轧和冷轧价格稳定。
  • 社会总库存止跌回升，结束30周下降趋势，同比降幅达20.6%。
  • 唐山和全国高炉开工率分别降至91.9%和89.9%。
• 电力：
  • 电厂日均耗煤量环比上升3.9%，同比下降3.7%。
  • 电力行业需求趋稳，库存逐步回升。
• 化工：
  • 主要化工产品价格保持稳定，尿素和涤纶长丝价格略有回落。
  • 成本端有所下降，PTA、MEG等原料价格下跌。
• 水泥：
  • 水泥价格在传统旺季上调，涨幅低于历史同期。
  • 全国水泥均价环比上涨0.7%，库存下降0.3个百分点。

下游行业

• 房地产：
  • 商品房成交面积环比明显回落，但降幅低于历史同期。
  • 一线、二线、三线城市成交面积分别环比下降52%、47.5%和51%，同比改善，其中三线城市同比涨幅达46.5%。
  • 楼市限贷松绑政策释放刚需，尤其是改善性需求，预计10月地产销售环比增长10%-20%。
  • 9月百城房价指数降至21的新低点，房价持续下跌，跌幅扩大。
• 交通运输：
  • BDI继续下跌至1037，环比下降1.1%。
  • 煤炭航运价格略有回升，秦皇岛至广州运价上涨0.1元至29.3元/吨，秦皇岛至上海运价回升0.3元至21.4元/吨。

总结

整体来看，10月第一周国内中观行业表现较为平稳。上游行业价格维持稳定，中游行业受政策影响呈现企稳迹象，下游房地产市场虽遇成交面积环比下滑，但政策托底效应显现，销售有望回暖。尽管房地产市场仍面临人口周期带来的下行压力，但近期结构性减税、融资渠道放宽等政策有助于缓解行业压力，推动宏观经济尾部风险下降。未来需关注“银十”期间各行业的具体表现及政策执行效果。