20211213-中邮证券-量化策略周报_稳增长主调_宽松环境利好成长_18页_2mb

文档总结

核心内容

本报告由中邮证券研究所金融工程分析师郭惊华撰写，旨在分析当前A股市场走势及投资机会，结合流动性、市场情绪、估值、盈利情况等因素，提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场走势：短期以震荡为主，存在结构性机会；长期预计将走出慢牛行情。
• 流动性：近期流动性中性偏宽松，降准政策落地，货币政策整体偏宽松，信用方面有放松可能。
• 市场情绪：情绪尚可，市场处于均衡位置，部分成长性板块表现强势。
• 市场估值：整体估值仍处于合理区间，中小盘略强于大盘。
• 盈利情况：三季度A股盈利增速较二季度继续回落，周期风格盈利强于其他风格，成长风格具备优势。
• 投资建议：重点看好消费板块（如食品饮料、家用电器）、新能源产业链（中游电气设备、下游新能源车）及受益于北交所开市的高科技行业（如电子、半导体）。

关键信息

一、市场表现

• 上周A股：各指数涨多跌少，上证50领涨，科创50跌幅靠前。
• 全球市场：道琼斯工业指数领涨，俄罗斯RTS下跌。
• 今年以来：创业板指领涨，上证50跌幅靠前。

二、行业表现

• 上周行业：休闲服务、食品饮料、家用电器领涨；国防军工、采掘、电气设备跌幅靠前。
• 今年以来行业：电气设备、有色金属、化工领涨；家用电器、非银金融、休闲服务跌幅靠前。
• 成长板块：电子、半导体等成长性行业近期反弹，后续可继续关注。

三、流动性指标

• M2同比高于M1，显示货币供应增长。
• SHIBOR短期利率波动正常，LPR连续19个月不变。
• 北向资金净流入488.34亿元，创记录新高；南向资金净流入117.66亿元。
• 融资融券余额稳定，社融数据有所回升。

四、市场估值

• 总市值与流通市值：高位有所回落，但估值仍处于合理区间。
• 市盈率与市净率：两市估值回调，但整体压力不大；食品饮料、电气设备、公用事业等估值较高。
• 风险溢价：沪深300、中证500风险溢价回归均值，中小盘风格略强于大盘。

五、盈利情况

• 三季度盈利增速回落，但仍处于较高水平。
• 周期风格盈利强于成长风格，但成长风格回落速度较慢，具备长期优势。
• PB-ROE：食品饮料行业估值与盈利能力匹配，具备支撑高估值的能力；电子、医药等成长行业亦处于估值盈利均衡位置。

投资策略

• 短期策略：关注结构性机会，消费板块估值合理，具备较高性价比。
• 长期策略：看好新能源主线，尤其是中游电气设备及下游新能源车；关注成长性行业如电子、半导体。
• 行业推荐：食品饮料、家用电器、新能源、电子、半导体等。

风险提示

• 疫情反复：可能对市场造成不利影响。
• 经济数据不及预期：影响市场情绪及政策方向。
• 中美摩擦加剧：对全球金融环境和市场稳定性构成威胁。
• 全球金融环境不稳定：可能影响外资流入。
• 财报数据不及预期：影响市场信心及估值调整。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计涨幅高于沪深300指数10%～20%；
  • 中性：预计涨幅介于沪深300指数-10%～10%；
  • 回避：预计涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计涨幅介于沪深300指数-5%～5%；
  • 弱于大市：预计涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数5%～10%；
  • 中性：预计涨幅介于中信标普可转债指数-5%～5%；
  • 回避：预计涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

公司简介

• 中邮证券：2002年设立，注册资本50.6亿元，为中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：遍布全国多个省市，提供多样化的委托通道和资金存管服务。

分析师声明

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