20240913-紫金天风-铁合金半年报_梦醒时分秋意渐浓_42页_3mb

报告摘要

锰硅与硅铁市场分析总结

一、锰硅：产量、需求与成本概况

产量数据：
- 1-8月全国硅锰产量同比下降显著（报告中表述为同比下降1073万吨（同比降幅未直接在万吨前给出数字，但结合后文的69462万吨产量推算可能指同比减少约1073万吨）），仅二季度6、7月产量有所恢复，高于去年同期。
- 全国产量格局上，内蒙古产量稳定略高于去年同期，宁夏产量下降幅度最大。
- 温室气体减排政策确实影响了产量（三季度工业硅减产主要由能耗双控引发，与锰硅关联性可能较低，但月产量确实下滑）。
- 产能投放方面，2024年有172万吨新增产能计划，但因利润不佳，部分新建产能延期投放。
需求端分析：
- 钢铁需求整体走弱，粗钢产量同比下滑（1-7月累计粗钢产量同比下滑，具体下滑量未明，但总体趋弱），螺纹钢产量占五大材比例创新低，导致硅锰合金需求同比下降。
- 钢厂自8月起大面积减产，直接导致合金需求急剧下降。
- 金属镁行业近期有复苏迹象，但利润仍差。
成本与利润影响：
- 锰矿价格波动是成本端核心，前期影响大，后期化工焦价格持续下行加剧成本压力。
- 点对点利润在二季度曾因市场情绪好转出现短期盈亏，三季度整体转为亏损状态。
- 工厂主动调整原料配比（如北方用富锰渣，南方用缅甸矿替代高品锰矿）以应对成本压力。
库存与供需展望：
- 锰硅仓单和有效预报维持高位。
- 对供需判断存在分歧：部分认为全年或有少量过剩（因粗钢增长乏力，螺纹占比下降），部分认为需持续关注复产与新增产能情况。

二、硅铁：产量、需求与成本概况

产量数据：
- 1-8月硅铁产量同比小幅上升1%左右，呈现前低后高格局。
- 内蒙是主产区，青海产量稳定，其他区域受利润影响波动明显。
- 2024年有79万吨新增产能计划。
需求端分析：
- 粗钢需求同比下滑。
- 不锈钢产量处于历史高位，但仍不足以支撑整体需求。
- 非钢需求中，金属镁产量相对稳定，部分时期仍有增长。
- 非合金钢需求（铸造）保持稳定。
成本与利润影响：
- 2024年硅铁利润波动剧烈，一季度多数地区亏损严重，后期行情好转，利润曾达近千元。
- 市场情绪快速变化、盘面大幅波动及盘现价差挤压是当前利润不佳的主要原因。
- 因电力政策和能耗双控，发电量总体较往年偏高。
库存与供需展望：
- 产量逐步恢复，已回归往年同期平均水平，开工率持续偏低。
- 年内新增产能持有空间较大，但投产落地情况待观察。
- 全年供需预计将维持小幅过剩状态。