20240721-天风证券-农林牧渔2024年第28周报_巴西暂停对我国鸡肉出口_重视禽板块估值低位和弹性__14页_1mb

农林牧渔行业研究报告（2024年第28周）总结

1. 行业整体情况

• 板块表现：本周农林牧渔行业上涨370%，显著优于大盘。
• 行业展望：整体进入新一轮景气周期上升阶段，尤其受生猪、禽类、水产价格反弹及政策支持推动。

2. 主要板块分析

2.1 生猪板块：高盈利驱动，估值底部回升

• 价格与盈利：7月20日全国生猪均价为1912元/kg，环比上涨127%；自繁自养头均盈利约650元，创历史新高。
• 供需变化：能繁母猪存栏量持续下降，出栏体重增加压力缓解，需求进入季节性增长周期。
• 投资建议：
  • 大猪：推荐【温氏股份】、【牧原股份】、【新希望】。
  • 小猪：关注【华统股份】、【神农集团】、【巨星农牧】等。

2.2 禽板块：禽流感与出口限制推升价格

• 白羽鸡：巴西因禽流感暂停对华鸡肉出口，进一步加剧供给紧张，祖代引种缺口扩大，种苗价格上涨。
  • 推荐【圣农发展】，关注【益生股份】、【民和股份】。
• 黄羽鸡：产能降至近五年最低，供给收缩明显，叠加猪周期上升带动需求，利润弹性强烈。
  • 关注【温氏股份】、【立华股份】。

2.3 后周期板块：饲料与动保机会显现

• 饲料：
  • 水产料景气逐步复苏，草鱼、对虾等品种价格回升。
  • 推荐【海大集团】，基本面拐点明确，估值处于历史低位。
• 动保：猪价上涨提振养殖利润，动保需求回暖；宠物疫​​苗、非瘟疫苗新赛道潜力巨大。
  • 推荐【中牧股份】、【科前生物】、【生物股份】、【普莱柯】。

2.4 种植板块：虫害风险与技术突破并存

• 玉米：中后期虫灾害严重，转基因抗虫技术有望加速推广，种业龙头受益。
  • 推荐【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】。
• 低空经济：政策支持农业无人机技术应用，提升植保、灌溉效率，推荐【中农立华】、【诺普信】。

3. 其他细分领域动态

3.1 宠物经济：国货崛起，出口高速增长

• 国产宠物食品品牌在电商平台持续领先；2024年6月出口额同比增长37%，行业景气度高。
• 推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】。

3.2 黑名单公司风险提示

• *ST傲农债务逾期问题严重，存在较大风险。

4. 风险提示

• 政策变动：如非洲猪瘟防控、贸易政策调整。
• 疫情影响：禽流感、虫害等可能影响供给。
• 农产品价格波动及极端天气。

总体结论

当前农林牧渔行业处于周期性复苏与政策驱动的双重利好中，生猪、禽类、饲料、动保等板块投资价值突出，建议投资者关注核心标的，把握细分领域增长机会。