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华熙生物行业点评：业绩短期承压，新品布局打开增长空间

本季度华熙生物发布财报，公司2024年前三季度营收同比下降82.1%，归母净利润降幅达296.2%。其中，三季度单季营收同比下滑71.4%，净利润则大幅下降7,744%。毛利率有所提升，但销售、管理和研发费用均呈现明显增长，反映出公司在费用控制和资本开支方面的压力。

尽管业绩下滑，华熙生物积极布局新品与技术创新，以推动长期增长。在原料板块，公司已成功试产无菌级HA，巩固了其高端透明质酸原料市场的领先地位；全球中试转化平台的落成，也标志着其引领生物制造迈向更高质量阶段。护肤品板块方面，公司推出抗老新品“胶原紧塑霜”和“CT50抗垮面霜”，并拓展医疗器械业务，进一步丰富产品矩阵。医美产品“润致·格格”获得国内第二张复合溶液械三批证，用于颈部皱纹改善，其技术特点能够长效缓释有效成分，减少副作用；而“润致·斐然”玻尿酸新品则专注于唇部填充，提升了品牌的市场覆盖力。

华熙生物作为透明质酸领域的龙头企业，自2000年以来持续推动技术革命：首创微生物发酵法，2007年成为全球最大的透明质酸研发、生产和销售企业，并连续17年保持全球最大供应地位。通过“酶切法”实现了不同分子量透明质酸的规模化生产，奠定了其技术全球领先的基础。

短期内，由于业绩波动和行业整体调整，市场对华熙生物的关注度有所下降，但看好公司在新产品成果转化、技术壁垒提升和医美市场拓展方面的潜力。因此，分析师维持“强于大市”的行业评级，建议投资者长期关注。

风险提示：

• 宏观经济波动可能影响终端消费；
• 行业竞争加剧，可能挤压产品价格空间；
• 公司经营不及预期可能导致投资价值进一步下修。