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联影医疗（688271）投资分析报告总结

公司业绩概况
2024年前三季度，公司营收6954亿元，同比下降64.3%；归母净利润671亿元，同比下降3694%，主要受国内医疗设备招标推迟和部分产品降价影响。海外市场收入增长强劲，同比增长3649%，占总收入的20.19%，同比提升6.35个百分点。

国内市场复苏预期
2024年上半年启动的设备更新政策预计将在第四季度至明年上半年大规模落地，或将带动国内业绩恢复。

技术投入与全球竞争力
公司持续加大技术研发、人才培养和全球营销投入，推出120余款创新产品，在国际市场获得42款CE认证和47款FDA许可。截至第三季度，累计提交专利申请超8900项，其中发明专利占比超80%，持续巩固技术壁垒。

盈利预测调整

• 2024年收入预计10828亿元（前值13359亿元），同比下滑51%；
• 归母净利润预计1397亿元（前值2238亿元）；
• 估值PE从73倍降至2026年的41倍。

投资建议
维持“买入”评级，看好公司长期发展，主要基于以下因素：

• 国产医疗影像龙头地位；
• 高研发投入和创新产品储备；
• 全球化布局加速推进；
• 高壁垒的技术竞争优势。

风险提示

• 集中采购政策变**
• 看敬请参阅末页重要声明及评级说明<br>
• 经销模式合作风险<br>
• 国际化经营扩张风险