20260729-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_原油继续拖累芳烃价格_14页_2mb

报告摘要

原油拖累芳烃价格分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期表现，包括价格走势、库存变化、开工率、生产利润及内外价差等关键指标。同时，结合国际局势与市场动态，评估了对芳烃品种价格的影响，并提出了相应的交易策略与风险提示。

主要观点

原油价格下行：美伊局势短暂缓解，原油价格延续下跌趋势，对芳烃价格形成拖累。
纯苯市场：
- 中国纯苯港口库存小幅回升，但是否为库存拐点仍需观察。
- 国内纯苯开工率回升缓慢，下游需求疲软，部分品种如己内酰胺、己二酸生产利润持续下滑。
- 海外方面，韩国至美国的纯苯套利价差高位持续，可能影响中国进口节奏。
苯乙烯市场：
- 苯乙烯库存处于回建阶段，港口及商业库存均有所增加。
- 开工率延续回落，但EPS开工快速回升，PS及ABS开工仍低位。
- 下游利润整体承压，苯乙烯非一体化装置利润预期逐步压缩。

关键信息

一、价格与基差

纯苯主力基差：613元/吨（-33）
苯乙烯主力基差：264元/吨（-43）
纯苯现货-M2价差：495元/吨（-25）
苯乙烯华东港口库存：107,800吨（+16,000吨）
苯乙烯华东商业库存：62,800吨（+14,000吨）

二、生产利润与开工率

纯苯下游生产利润

品种	生产利润（元/吨）	变化（元/吨）
己内酰胺	-1,610	+85
酚酮	-316	+358
苯胺	2,014	-37
己二酸	-1,789	-15

纯苯下游开工率

品种	开工率（%）	变化（%）
CPL	低位盘整	未提供
锦纶	疲软	未提供
苯酚	65.93	+2.72
苯胺	86.44	+10.09
己二酸	59.10	-1.70

苯乙烯下游生产利润

品种	生产利润（元/吨）	变化（元/吨）
EPS	291	-51
PS	-209	-1
ABS	-1,603	-93

苯乙烯下游开工率

品种	开工率（%）	变化（%）
EPS	65.01	+10.42
PS	43.80	+0.70
ABS	59.70	+0.00

三、市场动态与风险提示

美伊局势：美伊军事冲突暂停，但局势仍存在不确定性，可能对原油价格产生影响。
风险提示：美伊局势进展、炼厂纯苯供应回升速率。
交易策略：建议逢低多BZ2609空BZ2610。

图表概览

纯苯与苯乙烯基差结构：包含主力基差、现货-M2价差、连一-连三价差等。
内外价差：涉及纯苯FOB韩国、美湾、鹿特丹与CFR中国价差；苯乙烯FOB美湾、鹿特丹与CFR中国价差。
库存与开工率：涵盖纯苯与苯乙烯的港口库存、商业库存、开工率等关键数据。

总结

纯苯与苯乙烯市场受原油价格下跌影响，整体价格承压。纯苯库存小幅回升，但下游需求疲软，开工率恢复缓慢，部分品种如己内酰胺、己二酸利润持续下滑。苯乙烯库存处于回建阶段，开工率延续回落，但EPS开工快速回升，PS及ABS开工仍低位。建议关注美伊局势对原油价格的影响，以及炼厂纯苯供应恢复情况。交易策略上，可考虑逢低多BZ2609空BZ2610。

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