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文档总结：美伊军事打击放缓，芳烃价格回落

核心内容概述

近期美伊军事冲突有所缓和，美国暂停对伊朗的打击，伊朗也表示停止报复性行动，导致原油及化工品价格快速回落。在此背景下，纯苯与苯乙烯市场出现价格波动和库存变化，下游生产利润也出现分化。整体来看，市场情绪趋于平稳，但供需结构仍存在不确定性。

主要观点

1. 市场动态

• 美伊局势缓和：美国暂停对伊朗的军事打击，伊朗也暂停报复，导致原油及能化品价格快速下跌。
• 芳烃价格回落：受地缘政治影响，纯苯和苯乙烯价格出现回落，基差和价差变化显著。
• 库存与开工率：纯苯和苯乙烯库存小幅回升，开工率整体维持低位或缓慢回升，下游需求不振。

2. 纯苯市场分析

• 价格与基差：纯苯主力基差为646元/吨（+13），华东现货-M2价差为520元/吨（+5）。
• 进口成本：纯苯CFR中国加工费为77美元/吨（+14），FOB韩国加工费为53美元/吨（+13），美韩价差为485.9美元/吨（-19.2）。
• 库存情况：中国纯苯港口库存为5.28万吨（+0.20万吨），库存是否见底仍需观察。
• 下游利润：
  • 己内酰胺：-1695元/吨（+434）
  • 酚酮：-674元/吨（+326）
  • 苯胺：2014元/吨（-37）
  • 己二酸：-1774元/吨（+432）
• 开工率：纯苯开工率回升缓慢，下游如CPL、锦纶等开工率偏低，苯酚和苯胺开工率有所回升。

3. 苯乙烯市场分析

• 价格与基差：苯乙烯主力基差为307元/吨（+82），港口库存小幅回升。
• 进口利润：苯乙烯进口利润为15元/吨，非一体化装置利润为-540元/吨（+1），预计逐步压缩。
• 库存情况：苯乙烯华东港口库存为107800吨（+16000），商业库存为62800吨（+14000），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率继续回落，预计8月上旬检修高峰将至。
• 下游表现：
  • EPS开工率65.01%（+10.42%），利润342元/吨（+176）
  • PS开工率43.80%（+0.70%），利润-208元/吨（+176）
  • ABS开工率59.70%（+0.00%），利润-1510元/吨（+163）

关键信息汇总

纯苯市场

苯乙烯市场

策略建议

• 单边策略：无
• 基差策略：逢低多BZ2609空BZ2610
• 跨品种策略：无

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响原油及能化品价格。
• 供应恢复风险：炼厂纯苯供应回升速率可能影响市场供需平衡。

图表概览

1. 纯苯与苯乙烯基差结构：包括纯苯主力基差、苯乙烯主力基差等。
2. 内外价差：涵盖纯苯与苯乙烯的进口利润、CFR与FOB价差等。
3. 库存与开工率：展示纯苯和苯乙烯港口库存、商业库存及开工率变化。
4. 下游利润与开工率：EPS、PS、ABS等下游产品利润及开工率数据。

本期分析团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人信息

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 编号：证监许可【2011】1289号

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