> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：美伊军事打击放缓，芳烃价格回落 ## 核心内容概述 近期美伊军事冲突有所缓和，美国暂停对伊朗的打击，伊朗也表示停止报复性行动，导致原油及化工品价格快速回落。在此背景下，纯苯与苯乙烯市场出现价格波动和库存变化，下游生产利润也出现分化。整体来看，市场情绪趋于平稳，但供需结构仍存在不确定性。 ## 主要观点 ### 1. 市场动态 - **美伊局势缓和**：美国暂停对伊朗的军事打击，伊朗也暂停报复，导致原油及能化品价格快速下跌。 - **芳烃价格回落**：受地缘政治影响，纯苯和苯乙烯价格出现回落，基差和价差变化显著。 - **库存与开工率**：纯苯和苯乙烯库存小幅回升，开工率整体维持低位或缓慢回升，下游需求不振。 ### 2. 纯苯市场分析 - **价格与基差**：纯苯主力基差为646元/吨（+13），华东现货-M2价差为520元/吨（+5）。 - **进口成本**：纯苯CFR中国加工费为77美元/吨（+14），FOB韩国加工费为53美元/吨（+13），美韩价差为485.9美元/吨（-19.2）。 - **库存情况**：中国纯苯港口库存为5.28万吨（+0.20万吨），库存是否见底仍需观察。 - **下游利润**： - 己内酰胺：-1695元/吨（+434） - 酚酮：-674元/吨（+326） - 苯胺：2014元/吨（-37） - 己二酸：-1774元/吨（+432） - **开工率**：纯苯开工率回升缓慢，下游如CPL、锦纶等开工率偏低，苯酚和苯胺开工率有所回升。 ### 3. 苯乙烯市场分析 - **价格与基差**：苯乙烯主力基差为307元/吨（+82），港口库存小幅回升。 - **进口利润**：苯乙烯进口利润为15元/吨，非一体化装置利润为-540元/吨（+1），预计逐步压缩。 - **库存情况**：苯乙烯华东港口库存为107800吨（+16000），商业库存为62800吨（+14000），处于库存回建阶段。 - **开工率**：苯乙烯开工率继续回落，预计8月上旬检修高峰将至。 - **下游表现**： - EPS开工率65.01%（+10.42%），利润342元/吨（+176） - PS开工率43.80%（+0.70%），利润-208元/吨（+176） - ABS开工率59.70%（+0.00%），利润-1510元/吨（+163） ## 关键信息汇总 ### 纯苯市场 | 指标 | 数值 | 变化 | |------|------|------| | 纯苯主力基差 | 646元/吨 | +13 | | 纯苯港口库存 | 5.28万吨 | +0.20万吨 | | 纯苯CFR中国加工费 | 77美元/吨 | +14 | | 纯苯FOB韩国加工费 | 53美元/吨 | +13 | | 纯苯美韩价差 | 485.9美元/吨 | -19.2 | | 华东现货-M2价差 | 520元/吨 | +5 | | 己内酰胺利润 | -1695元/吨 | +434 | | 酚酮利润 | -674元/吨 | +326 | | 苯胺利润 | 2014元/吨 | -37 | | 己二酸利润 | -1774元/吨 | +432 | | 己内酰胺开工率 | 67.23% | -0.46% | | 苯酚开工率 | 65.93% | +2.72% | | 苯胺开工率 | 86.44% | +10.09% | | 己二酸开工率 | 59.10% | -1.70% | ### 苯乙烯市场 | 指标 | 数值 | 变化 | |------|------|------| | 苯乙烯主力基差 | 307元/吨 | +82 | | 苯乙烯港口库存 | 107800吨 | +16000 | | 苯乙烯商业库存 | 62800吨 | +14000 | | 苯乙烯开工率 | 61.8% | -1.5% | | 苯乙烯非一体化利润 | -540元/吨 | +1 | | 苯乙烯进口利润 | 15元/吨 | - | | 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差 | 163.3美元/吨 | - | | 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差 | 163.3美元/吨 | - | ## 策略建议 - **单边策略**：无 - **基差策略**：逢低多BZ2609空BZ2610 - **跨品种策略**：无 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势进展可能影响原油及能化品价格。 - **供应恢复风险**：炼厂纯苯供应回升速率可能影响市场供需平衡。 ## 图表概览 1. **纯苯与苯乙烯基差结构**：包括纯苯主力基差、苯乙烯主力基差等。 2. **内外价差**：涵盖纯苯与苯乙烯的进口利润、CFR与FOB价差等。 3. **库存与开工率**：展示纯苯和苯乙烯港口库存、商业库存及开工率变化。 4. **下游利润与开工率**：EPS、PS、ABS等下游产品利润及开工率数据。 ## 本期分析团队 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 ## 联系人信息 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 ## 投资咨询业务资格 - **编号**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点可能随时间变化，仅供投资者参考。 - 报告内容不得用于任何有悖原意的引用、删节或修改。 - 报告版权归华泰期货研究院所有，未经授权禁止使用。 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)