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国债期货早班车总结

核心内容

2022年6月10日发布的国债期货早班车提供了当日主要国债期货合约的行情数据及市场分析。报告指出，国债期货全线上扬，其中10年期主力合约上涨0.10%，5年期主力合约上涨0.10%，2年期主力合约上涨0.04%。市场环境显示，政策资金面利好推动债市走高，同时疫情逐渐控制，部分地区复工复产，经济悲观预期有所修复。

主要观点

市场走势

• 国债期货全线上扬，显示市场对经济前景的谨慎乐观。
• 10年期主力合约涨幅最大，为0.10%。
• 5年期主力合约涨幅次之，为0.10%。
• 2年期主力合约涨幅较小，为0.04%。

政策与资金面

• 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，实现完全对冲到期量，流动性保持合理充裕。
• 政策支持密集出台，企业复工复产加速，国际物流逐渐恢复，外贸增长稳定，有望继续增长。

经济基本面

• 经济处于筑底阶段，债市牛市的尾声即将到来。
• 下半年经济难以出现快速V型反转，地产景气度依然低迷，短期政策难以有效提振需求。
• 操作建议：配置型资金建议前期多单继续持有，密切关注6月份经济数据。

关键信息

合约数据

基差与净基差

• 基差 = 现货价格（净价） - 期货价格 × 转换因子
• 净基差 = 基差 - 持有收益（融资利率以DR007计算）

风险因素

• 国内经济出现拐点
• 货币政策收紧
• 地缘政治影响

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容为分析和参考，不构成投资建议。
• 投资者应审慎评估风险，自行作出投资决策。

附图说明

• 图1：国债期货主力合约走势
• 图2：公开市场净投放（周）
• 图3：SHIBOR利率
• 图4：中债国债到期收益率

以上图表均来源于Wind，用于辅助分析市场走势与资金面变化。

分析师简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有11年期货从业经验，熟悉交易策略与量化交易。
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。
• 持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。