20221017-华泰期货-聚烯烃周报_国内释放流动性利好信号_聚烯烃短期反弹_12页_2mb

报告摘要

本报告分析了聚烯烃市场近期走势及影响因素，重点包括供需变化、基差结构、生产利润、非标价差、进出口利润、下游需求和库存情况。整体来看，聚烯烃市场基本面仍偏弱，但短期因流动性利好政策预期而可能出现反弹。

供需关系持续恶化
- 11月聚烯烃检修计划较少，产量预期进一步提升。
- 下游需求疲软，尤其是PP下游消费旺季已过，四季度库存或将由去库转为累库。
流动性政策预期
- 周末大会将至，预期会出台货币宽松等利好流动性政策，短期内可能推动市场反弹。
- 短线做多机会可能增多，但中长期仍维持偏空观点。
基差结构
- 本周五LL华北基差为+220元/吨，PP华东基差为+250元/吨，基差继续走强。
生产利润与开工率
- LL和PP原油制法处于深度亏损，PDH制PP利润保持在500元/吨左右。
- PE开工率94.4%（+0.1%），PP开工率92%（+3.2%），PP产能较节前显著提升。
非标价差与开工占比
- HD注塑-LL价差跌穿负数，导致HD开工率弱势下拐，LL排产上升。
- PP低融共聚-拉丝价差突然上升，可能影响排产结构，低熔共聚排产或提高，拉丝投产或下降。
进出口利润
- 当前PE和PP进出口窗口已关闭，与国内价格疲软、美元走强有关。
库存情况
- 石化库存降至74万吨，为近三年低位，但社会库存去库速率放缓，四季度或将面临累库拐点。