20250524-五矿期货-螺纹钢周报_需求疲态难改_成材价格延续弱势震荡_52页_10mb

螺纹钢周报分析总结（2025/05/24）

供应端：本周螺纹钢总产量231万吨，环比上升22%但同比减少9%。长流程产量203万吨（环比+17%，同比-14%），短流程产量29万吨（环比+54%，同比+27%）。铁水日均产量降至2436万吨，较上周下降117万吨。钢厂盈利率持续上升，当前约六成钢厂盈利，高炉利润维持102元/吨，独立电炉利润为-99元/吨，整体生产利润较好，但电炉利润仍低迷。

需求端：螺纹钢表需247万吨，环比下降54%，同比减少112%，显示需求疲软。基建投资增速升至1085%，但主要集中于水利、电力热力、航空等低耗钢领域，道路、铁路等高耗钢领域增速仍弱。房地产端新开工面积延续下降，市场对终端需求预期偏悲观，担忧成材需求难以消化铁水增量。

进出口：钢坯4月进口58万吨。出口方面，东南亚地区保持增长，南美及非洲出口增速显著提升，部分抵消越南、韩国出口下滑的影响。

库存：螺纹钢社会库存416万吨，环比减少42万吨（-42%），同比减少321万吨。厂库库存188万吨，环比微增15%。总库存604万吨，环比减少25%，同比减少269万吨。库存去化速度放缓，但整体仍处于下降趋势。

利润与成本：铁水成本3320元/吨，高炉利润86元/吨，电炉利润-99元/吨。钢厂盈利情况改善，但电炉利润偏低可能抑制短流程生产积极性。

基差与价差：螺纹钢最低仓单基差67元/吨，基差率21%。主力合约01-10基差分别为49元/吨、33元/吨、69元/吨，月间价差显示01-05为-16元/吨，05-10为36元/吨，10-01为-20元/吨。卷螺差方面，北京、上海、广州分别收窄至100元/吨、60元/吨、10元/吨，反映螺纹钢与建材价格关系趋稳。南北价差中，上海-北京价差缩窄至0元/吨，广州-上海价差减少至54元/吨。

区域表现：

• 华东：螺纹钢周度消费量103万吨，产量103万吨，需求与供给基本平衡。
• 华南：消费量30万吨，产量21万吨，库存去化压力较小。
• 华北：消费量26万吨，库存80万吨，需求不足导致库存高位运行。
• 华中：消费量16万吨，库存37万吨，区域需求持续偏弱。
• 西南：消费量34万吨，库存41万吨，部分区域需求疲软。

市场展望：短期内成材价格或延续弱势震荡。供应端增产压力可能加剧价格下行风险，但出口回暖及库存去化或提供一定支撑。需重点关注出口持续性、终端需求超预期变化及成本支撑力度，尤其是高炉铁水增量与成材需求匹配度问题。

主要矛盾：房地产需求疲软与基建投资结构分化抑制整体钢材需求，叠加出口波动，市场面临供需失衡风险。短期内钢厂盈利改善可能推动产量回升，但需求端未见明显复苏迹象，价格承压。