20220626-国元期货-黑色半年报_六月黑色系暴跌_下半年需求能否力挽狂澜__12页_803kb

报告摘要

本文分析了2022年6月黑色系商品（螺纹钢、铁矿石）价格暴跌的原因及下半年市场走势预期，从短期和长期两个维度探讨了供需变化对价格的影响。

短期看多，长期看空
- 短期逻辑：
  1. 6月价格从4800元/吨跌至4100元/吨，跌幅较大。
  2. 钢厂利润压缩，成本支撑螺纹钢企稳回调，产量下降，价格或有反弹。
  3. 政策放松对地产、基建和消费的支持，7、8月消费环比或有改善。
- 长期逻辑：
  1. 房地产处于磨底阶段，用钢量难有好转。
  2. 1-5月粗钢已同比压减3809万吨，下半年减产压力不及去年，且主要集中在秋冬季。
  3. 基建需求增量难以弥补地产需求缺口，螺纹钢价格长期看空。
策略建议：
- 短期可在4200元/吨附近买入，7月或有回调。
- 长期逢高卖出，关注各地减产政策。

短期看反弹，长期看下行
- 短期逻辑：
  1. 价格从884.5元/吨跌至690元/吨，供给增量有限，需求基本稳定。
  2. 港口库存回落至去年同期水平，价格或有反弹。
  3. 高炉开工率维持高位，但粗钢减产已部分实现，对铁矿石需求支撑有限。
- 长期逻辑：
  1. 下半年铁矿石供给有增量预期，四大矿山目标发运量高于去年。
  2. 终端需求疲软，地产和制造业用钢需求不足，叠加环保减产预期，供大于求。
  3. 铁矿石价格仍有继续下行空间。
策略建议：
- 短期可在720元/吨附近逢低进场。
- 长期在高点逢高做空，关注平控目标和环保政策。

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